这次原因不明的反弹背后是对宏观调控、“救市”政策的单方面预期。如果通货膨胀、信贷控制、信贷利率未出现明显向好迹象，A股反弹仍难持续

　　【《财经网》专稿/记者 乔晓会】中国A股连日反弹令人兴奋，但由于受宏观经济等诸多因素的压力，反弹持续性仍值得观望。
　　7月9日，中国A股市场的基准指数上证指数上涨3.75%，再次回到2900点之上，收于2920.55点。中国A股市场自7月3日上证指数探低2566点之后，已经开始了新一轮的反弹，此前的7月7日，上证指数单日大涨4.59%。
　　与此同时，深证成指7月9日收于10355.37点，同样大涨4.07%。深成指数自7月2日已连续六个交易日收阳，大涨超过1200点。
　　7月9日，金融、地产等权重股成为两市上涨的主要动力。金融股全线上涨，中国人寿封于涨停，中国平安、招商银行也分别上涨8.58%和5.55%。地产行业仅有新黄浦一家下跌，保利地产涨停，万科A也上涨超过8%。
　　“这轮上涨并没有明确的因素或者消息，市场只能推测是周边市场、宏观政策的间接影响。”某基金经理说。
　　市场普遍认为，美国油价大幅回落直接影响了国内今日A股市场。7月8日，隔夜纽约商品交易所NYMEX原油期货价格大幅下挫至136美元/桶下方，触及八个交易日以来的低点。油价下降，对全球经济的压力有所减弱。同时，市场预计国内CPI数据6月份将会回落。
　　6月，A股市场跌幅巨大，从3430余点跌去700点左右，跌幅超过20%，其中曾有单周跌幅创12年最大的记录。6月份，国内机构投资者几乎普遍认为，中国经济已经见顶，GDP增速将会下降，进而看空A股市场，这也是A股市场6月份加速下跌的主要原因。
　　经7月3日，上证指数虽然当天大涨1.95%，但盘中却下探至2566.53点的低点，也是迄今为止A股市场自今年大幅回落之后的最低点。
　　经过6月的深度下跌之后，市场开始对7月抱有期望。
　　自6月底以来，管理层对市场保持了持续的关注。中国证监会主席尚福林多次发言，其中均提及稳定股市的问题。新华社还曾发表有关部门授权的《关于中国股市的通信》，随后又发表了《7月中级反弹可期》，虽然并未引起市场大的反弹，但联想16年前新华社同名文章《关于股市的通信》，其中仍蕴含诸多深意。
　　7月初以来，诸多银行地产股半年报业绩公布，也交出了超出预期的业绩。保利地产业绩预增270%，张江高科也预增超过50%，地产股业绩显示受宏观调控的实际影响并不如想像的大。银行方面，工商银行、浦发银行、招商银行均预增50%，中信银行预增超过150%。
　　近来，包括温家宝、习近平、王岐山等中央领导分别到江苏、上海、广东、山东等地就经济运行情况进行了调研，显示目前高层对宏观调控带来的影响非常重视，市场对宏观调控的松动期待有所增加。
　　本轮反弹与 “4·20”反弹的背景有所不同。一方面，A股市场经过前期持续下跌已经达到了市场预期的低点附近；另一方面，宏观经济数据的压力有所降低，各种不确定性政策逐渐减少。对6月份即将公布的CPI数据，也出现了乐观的预期，认为6月份CPI数据仍会回落，因此对加息的可能性也进一步降低。
　　与此同时，建立平准基金的传闻亦在市场流传，虽然建立平准基金在学界多被抨击，而相关部门亦表示尚未开始研究，但此传闻的流传亦对当前市场的行情有一定的提振作用。
　　不过，目前市场对中国宏观经济回落的预期并未改变，这一预计对A股市场持续反弹将形成巨大的压力。
　　国泰君安研究所所长李迅雷表示，从上周五市场下跌反应看，机构投资者仍在担心周末加息。对于未来走势，仍存在诸多变量，如果油价见顶持续回落，且国内CPI进一步下降，宏观经济预期开始好转，将会推动A股市场持续反弹，否则缺乏进一步的支持，即便已经经过深度回调，反弹的持续性仍难维持。
　　安信证券首席经济学家高善文亦撰文指出，受一系列内外因素的影响，中国经济增长下行的趋势逐步显现，目前正处在经济减速和下降的轨道上；虽然通货膨胀应该已经走过顶点，但由于大宗商品市场仍然很不稳定，粮食市场存在的压力，以及价格管制所带来的滞后影响，在未来一、两个季度的时间里，通货膨胀的回落过程可能仍然比较缓慢。
　　高善文表示，从市场中长期走势看，整个市场反转趋势的确认至少需要三项条件，一项是通货膨胀的水平明显回落，一项是信贷控制转向放松，一项是信贷市场上利率开始下降。他认为，达到上述条件看起来还需要再等待一段时间。■

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