王庆预计，2月和3月，CPI将继续对雪灾后果作出反映，很可能突破1月份的7.1%

　　【背景】据国家统计局2月19日发布的最新统计，受春节和雪灾等因素影响，今年1月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨7.1%，创1997年以来月度新高。从月环比看，居民消费价格总水平比2007年12月上涨1.2%。
　　统计显示，1月份居民消费价格涨势呈现出农村高于城市、食品高于非食品、消费品高于服务项目三个明显特点。1月份，城市上涨6.8%，农村上涨7.7%；食品价格上涨18.2%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨8.5%，服务项目价格上涨2.6%。
　　从统计的八大类别看，1月份仍然是“五涨三落”。食品类价格上涨幅度最大，同比上涨18.2%。烟酒及用品类价格同比上涨2.1%。家庭设备用品及维修服务价格同比上涨2.1%。医疗保健及个人用品类价格同比上涨3.2%。居住类价格同比上涨6.1%。
　　价格下落的三大类分别是：衣着类价格同比下降1.9%。交通和通信类价格同比下降1.1%。娱乐教育文化用品及服务类价格同比下降0.3%。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆预计，2月和3月，CPI将继续对雪灾后果作出反映，很可能突破1月份的7.1%。
　　他说，1月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1%，与我们此前的预期恰好吻合。而2007年12月则是同比上涨6.5%。物价上涨加快，很大程度上可归因于恶劣天气，它破坏了食品供应，使数省的交通运输陷于瘫痪。当然，春节假期比上年更早来临（今年是2月上旬，而去年是2月中旬）也是一个原因。
　　数据中最醒目的是，食品价格上涨18.2%, 而非食品价格上涨仅1.5%。王庆估计，食品涨价对1月份CPI上涨贡献度约为86%，这一比例与去年相近。物价上涨的主要驱动力来自肉禽及其制品，上涨达41.2%，其中，猪肉价格上涨更达58.8%。油脂价格也同比上涨37.1%。另外，鲜菜价格上涨13.7% ，而去年12月为9.5%，这一动向也不容忽视。在非食品领域，值得注意的是城市间交通费上涨6.0% ，而前一月则为3.5%。旅游价格上涨5.1%，前一月则为3%。这些指标显示，春节和天气双重因素加剧了物价上涨压力。
　　展望灾后未来数月形势，王庆的判断是，通胀仍将上升。最恶劣的灾情看似业已过去，数亿居民的生活渐趋正常，但是，食品供应将至少在数月内持续偏紧。需要大量的资本性支出来重建被毁坏的基础设施。另外，1月份加快的货币供应（M2增加18.9%）和贷款规模（增加16.7%）也为将来进一步通胀播下了种子。
　　通胀的临时性上窜不应转移我们对潜在的政策转向的提示。一次性原因造成的短期内通胀加剧不会改变宏观紧缩政策的路径。在美联储采取扩张性货币政策的情形下，我们维持中国央行全年不加息的预期。
　　他补充说，当然，对于目前不断积聚的通胀压力，我们是有清醒认识的，近来公布的上行的PPI数据表明，生产者正面临将高企的原材料成本转移到消费者身上的压力。在加息空间有限的情形下，我们认为，政府将越发倚重行政手段来管理经济，伴之以对趋于恶化的外部环境的审慎评估。提高存款准备金率和加快人民币升值步伐将在应对通胀、管理流动性中扮演更重要的角色。
　　此前，在谈及近来发生的抢购踩踏事件时，王庆对媒体表示：“这可能是消费者通胀预期上升的又一个迹象。”■

　　《财经》杂志记者杨哲宇采写
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