Breakingviews评论称，布什政府虽选择出手救助汽车商，但条件苛刻，无异于将其引向破产

　　【Breakingviews专栏】布什政府对底特律汽车业的救助，看上去像是要把通用和克莱斯勒引向破产之路。这个救助方案表面上让这两个汽车制造商会获得喘息的空间，但实际上该方案却规定了难以企及的目标，而且必须在短短的三个月内完成。它们很可能完不成这个目标，要是这样的话，它们将不得不申请破产保护（to file for Chapter 11 protection）。然而，如果他们充分利用这段时间与员工和债权人等达成必要的协议，以尽快摆脱破产的困境，那么，从这个角度看，该救助方案并不一定就是件坏事。
　　政府希望这两家汽车制造商调整或减少至少三分之二的债务，降低管理层人员和员工的报酬和津贴，并与供应商和经销商达成新的交易等。到2009年3月31日，他们还将必须证明自身有生存下去的财务能力，即净现值为正。为此，公司仅需支付微弱债务利息，只比伦敦银行同业拆借利率高出3个百分点。
　　如果到时汽车制造商们完不成任务，他们就必须退还援救资金。由于他们拥有该笔资金的可能性微乎其微，政府就能够迫使他们破产。这样，政府贷款就成了债务人持有资产包的一部分。
　　对于通用和克莱斯勒来说，要克服一些破产以外的障碍，如保护汽车经销商的州立法律，大概是不可能的。但是，可以预先与供应商、员工和债权人达成相关协议。
　　到3月31日那天，汽车制造商们手里握着这些交易方案及全面的结构调整计划，将使得申请破产的不妙形势大大好转。它可能采取所谓的预先打包申请（prepackaged filing）的形式，使商定的计划得到法院的批准，最大限度地减少公司花在破产上的时间，并减少购车者所厌恶的风险。
　　当然，汽车制造商也可以赌一把，让奥巴马总统放宽贷款条件，从劳工组织得到支持。奥巴马应事先阐明，他乐意迫使公司破产，而且，要想在此困境下生存，他们的最佳选择就是做好破产的准备。■

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（Dwight Cass /文 《财经》实习记者 温晓丹/译）

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