Breakingviews评论认为，若乔布斯因病倒下，苹果公司融合电脑、手机和娱乐三块业务的优势便可能失去；该公司急需一个继任计划
 
　　【Breakingviews专栏】史蒂夫·乔布斯已经两次把苹果公司变成了新技术的摇篮。但他个人对于公司又有多少价值呢？如果把苹果公司的盈利能力看作该公司的市值，那么他就值将近200亿美元。
　　乔布斯今夏在公众面前露面时面容憔悴，公众由此产生了种种猜测，在此背景下，他又将缺席即将举行的贸易展会，这无不令人担忧。要知道，他一直充当该展会的主旨演讲嘉宾。苹果公司目前被高估的那部分价值，可以看作投资者衡量其个人能力的标准。乔布斯能把苹果的各个部门拧成一条绳，去摘取胜利的果实。这也是为什么乔布斯的健康问题显得那么重要。
　　苹果公司的最大的摇钱树是它的Macintosh电脑生产线，今年增长了40%。在11月份Mac电脑的销售额下降了1%，而基于Windows的电脑销售额却增长了2%。这个时候，苹果高昂的价格可能是一个不利因素。尽管如此，苹果的利润率很高，一旦经济复苏，应该能够得到进一步增长。假设其收益增长了1.3倍，或是行业平均水平的2倍，那么Mac的业务价值将达到约190亿美元。
　　现在来说说盈利丰厚、技术也几近成熟的数字音乐播放器制造业务。分析家认为，苹果在iPod上的利润率有30％左右。通过使用低的5倍EBITDA（未计息税、折旧及摊销前的利润）进行计算，iPod的价值大约是140亿美元。 iTunes数字音乐业务利润比较微薄，估计为5%左右，但此项业务正蓬勃发展。使用6倍的EBITDA计算，它的价值也有整整10亿美元。
　　苹果公司最不稳定的是iPhone业务 。据Piper Jaffray所说，iPhone明年的销售量可多达4500万部。扣除支付给合作伙伴AT＆T公司的那部分利润，苹果可以赚得15亿美元的EBITDA 。苹果该项业务价值可能为170亿美元，超过其竞争对手RIM公司30%，而后者增长较慢。
　　最后还有该公司可靠的硬件和软件业务，他们很可能价值110亿美元，这个数是微软收入的2.8倍。
　　综上所述，苹果公司的总价值约为600亿美元。其目前的市场价值徘徊在800亿美元左右。也许有人会说，这二者的差额就是衡量乔布斯个人价值的标准。
　　苹果的整体市值已经超过了其各业务部门价值之和，这是因为它成功地做到了电脑、手机和娱乐三者的融合和增效。如果成功打造了这种和谐局面的人罹病倒下，投资者可能就不会给予如此高的溢价。这就是苹果公司需要用一个坚如磐石的继任计划来安抚股东的最重要的原因。■

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（JEFF SEGAL/文  《财经》实习记者 徐丹华/译）

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