原三鹿液态奶厂区在三元“托管”下复产，奶粉生产线未启动；三鹿债务和外资股权问题化解之前，重组难获突破

　　【《财经网》专稿/记者 宫靖】尽管三鹿的一个核心厂区已在三元“托管”下复产，但两家企业的重组仍处于僵局之中。熟知内情的相关人士认为，在三鹿集团的相关债务和外资股权问题未能有效化解之前，重组难获明显突破。
　　12月16日，一位三鹿内部人士告诉《财经》记者，三鹿在石家庄的数家核心工厂确已被三元“托管”，即在产权问题暂不明朗的情况下，由三元先行负责组织生产。12月13日前后，开工复产的三鹿二厂，即是三元在“托管”模式下，启动生产的首个厂区。
　　上述人士表示，这数家核心工厂并非如外界所言已全部复产。目前复产的只是第二厂区，即原先三鹿的液态奶生产厂区。其他厂区均为奶粉生产线，目前并未启动生产。
　　他同时认为，短期内，三元难于启动这些奶粉生产线。
　　上述人士认为，三元过去基本未涉及奶粉生产，但三鹿最主要的生产线却是奶粉。三元“托管”部分三鹿厂区，理论上三元获得了生产奶粉的生产线，市场潜力巨大；但目前的现实却让其颇为尴尬。
　　首先是品牌问题，三元可以说没有自己的奶粉品牌，起码是没有市场认可的奶粉品牌，三鹿品牌肯定不能再用，三鹿外资股东恒天然的品牌也不会轻易给三元使用。那么，用什么牌子就是一个大问题。
　　其次是奶粉销售渠道问题，这原本需要长期积累，但三元自己是没有奶粉销售渠道的。问题是，三鹿的销售渠道基本不可再用。原三鹿婴幼儿奶粉退货工作虽已基本完成，但由于三鹿现金流断裂，仍欠着各路经销商为数不少的货款。这等于间接掐断了三元接手后的奶粉销售渠道，因为一旦三元奶粉进了这些销售商的手中，有可能会被间接抵债。
　　最终，即使三元开始生产自己的奶粉，但由于三鹿事件的负面影响，三元奶粉也很难在短时间内取得三鹿曾有的较大市场份额。这会导致现有三鹿厂区的部分产能闲置。事实上，在三鹿内部，目前已传出三元方面的声音，称他们无法完全接收三鹿现有数量的工人。
　　该人士进一步认为，三鹿、三元现阶段使用“托管”模式合作，实属无奈之举，本身反映出二者重组仍陷于僵局之中。
　　据分析，对于三元来说，重组三鹿最大的障碍在于债务和股权两大难题。债务方面，除银行贷款和未付清的奶粉退赔款外，更主要的是数量众多的婴幼儿患者家属索赔问题，这到底牵涉到多少或然债务，尚需相当时间才能廓清。股权方面，三鹿外资股东恒天然态度至关重要，但此问题的解决或许需债务解决为前提条件。
　　此两大问题短期内难获进展，两者重组就存在众多变数，这导致实质性协议很难签署。在此背景下，“托管”实质上是短期内回避两大问题的无奈之举。
　　10月27日，三元首次正式承认正与三鹿进行并购谈判，但至今未向外界透露重组方案及具体进展。12月8日，三元宣布将在河北石家庄成立一家全新的子公司，从事乳制品加工、生产业务。■

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