Breakingviews评论认为，在金融危机中，由于融资成本高昂，盈利预期迷茫，全球并购市场急剧萎缩的趋势将难以避免

　　【Breakingviews专栏】全球的兼并和收购业务将会“大跳水”。在此次金融危机的大部分时间里，并购业务保持着活跃，不得不令人称奇。造成这种情况的原因是，美林（Merrill Lynch）、哈里法克斯银行（HBOS）和富通银行（Fortis）等多家银行纷纷陷入困境，为并购提供了可能。还有不少是此前泡沫时期遗留下的并购交易。但上周，无论是必和必拓（BHP）对力拓（Rio）的敌意收购，还是加拿大电信公司（Canada's BCE）的杠杆收购，均以破裂告终。
　　信用危机也给其他收购案制造了难题。美国无线服务提供商Verizon Wireless募资收购欧特尔公司（Alltel）就是很好的证明。时下，Verizon Wireless已发行债券，并指望获得银行贷款。但一个市场参与者透露，它可能要付出高昂的代价。与此同时，瑞士的罗氏（Roche）主动要求收购美国基因技术公司（Genentech）44％的股份（Genentec不拥有这些股份），也似乎几乎没有进展。
　　同样，对于新的收购，融资将非常困难。大规模的杠杆收购在2007年就销声匿迹了。即便是蓝筹公司，如今日子也不好过。在经济景气时期，通用电气旗下的金融子公司（GE Capital）依仗其母公司的3A信用评级，成为世界上最贪婪的收购者之一。不过，目前GE Capital信贷融资利率与美国市场无风险利率之间的利差，已扩大至475个基点，所以很难看到它大张旗鼓地搜寻猎物。其他蓝筹公司也可零散地筹集债券市场的资金。但这些筹资窗口并不可靠，即使开放，筹集资金的成本也会很高。
　　最后，由于收购的盈利几乎无法预期，收购者也会有意回避以换股方式进行交易。有时一些老板可能变得很积极主动，尤其在碰到机会抢购一些价值很少情况下会被低估的资产的时候。比如说，本周欧洲低价航空公司Ryanair对爱尔兰航空公司（Aer Lingus）发起新一轮的收购攻势。然而，这些只是例外，并非常态。■

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（Hugo Dixon/文《财经》实习记者 温晓丹/译）

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