【《财经网》专稿/记者 张冰】货币市场基金“盲目追求高收益率，一味扩张基金规模”的做法，再次引起监管机构的关注，并祭出限令。
　　由于债券价格涨幅过大，市场货币基金偏离度频有超过0.5%的现象。证监会于17日下午向各基金公司发函，提醒债券投资风险：如果偏离度的绝对值在一年内超过0.5%两次以上，证监会基金监管部将对相关高级管理人员采取出具警示函等行政监管措施。
　　“这是为了防范可能出现的风险，虽然现在看来利率短期内调整的可能性不大，看上去没什么风险，但是这种违规操作背后的风险很大，一定要制止。”中国证监会的一位人士称。
　　这位人士向《财经》记者表示，近期通过各托管银行汇报数据显示，部分基金持有信用类债券比例过高，而且有的货币市场基金偏离度频频超过0.5%，其中，第二个问题比第一个问题普遍，很可能发生了基金公司为了比拼收益率和扩大规模而进行高风险操作。因此，证监会作出风险预警提示，提醒基金公司注意利率变动风险，提醒基金公司吸取两年前的货币市场基金和中短债基金投资风险的教训。
　　某基金公司高管向记者证实，货币基金偏离度超过0.5%，目前在业内很常见。据悉，从10月下旬开始，这样的情形开始逐渐增多。11月15日当天，就有五只基金发布偏离度过高的临时公告。
　　业内人士表示，证监会严禁所谓的“长券短做”“藏券”做法是基金公司在2005年、2006年提高收益率的操作方法。
　　“长券短做”是指，基金公司为了将收益率提高，去购买收益高的长期债券，但是货币市场基金的合同，一般约定基金投资组合的平均剩余期限，在每个交易日均不得超过180天。于是，货币基金和其他机构签代持协议，约定由其他机构代为持有债券，到一定期限之后，基金公司按照约定价格将债券买回。这样做好处是可以提高收益率，但是一旦债券价格下降，代持人不承担风险，基金公司将承担全部的亏损。
　　“藏券”是指基金公司为了追求高收益，采用财务杠杆，放大投资规模，并增加相应风险。例如，基金公司本来可以做100亿的投资规模，但基金公司利用财务杠杆将规模放大到200亿，超过规模的交易委托别人持有，但是这部分不在报表中显示出来，用100亿的规模，做200亿的收益。
　　业内人士指出，与“长券短做”风险类似，这种“藏券”代持的做法蕴藏着巨大的风险，而且会将基金公司的亏损放大。2005年、2006年，货币市场基金在此吃过大亏。当时证监会对此做过矫正，大多数基金公司已经不再这样操作了。
　　至于货币市场基金偏离度，货币市场基金一般按照摊余成本法对基金资产进行估值，即根据估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。
　　另外一种估值方法是影子定价法，该方法是根据市场当日价格信息推算出不同年期券的公允收益率，并利用这些公允收益率对基金投资组合进行估值。由于市价在不断波动，因此两种估值有所差异，这种差异被称为货币市场基金偏离度。
　　对于该风险提示函，有市场人士认为是证监会过虑了，因为货币市场基金投资的都是短期产品，期限多在一年以内，而在一年以内，利率调整一般不会大起大落，因此发生系统性风险的可能性也很小。
　　不少业内人士对这一举措给予好评。某券商高管说：“虽然短期看没有风险，但是谁敢打包票呢？及时发现问题，提示风险，监管系统的效率，这才是证监会该做的。”■

相关资料：
证监会《关于基金债券投资相关风险的提示函》主要内容：　
　　第一，要求基金公司吸取教训，严禁“长券短做”“藏券”等违规操作，杜绝片面追求收益率和基金规模的做法。
　　第二，严格控制基金持有的所有信用类债券的比例和同一公司发行的债券的比例，完善公司内部债券信用评级和定价体系，对每只信用类债券进行持续跟踪评价。
　　第三，基金公司要关注宏观经济和利率走势，及时调整投资组合的久期。
　　第四，公司要合理控制基金规模，改善基金份额持有人的结构，防范大额资金的套利行为。
　　第五，货币市场基金偏离度应在合理范围内，如一年内货币市场基金偏离度超过0.5%两次以上，证监会将采取一系列行政监管措施。
　　第六，基金托管银行加强对基金债券投资运作的监管力度，及时发现问题并向相关公司提示风险。

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