昔日对博时基金高达63亿元的“豪爽”收购，如今拖累着招商证券净资本的充足率

　　【《财经网》专稿/记者 乔晓会】“过会”后等待IPO的招商证券，日前不得不发行约40亿元次级债，用于填补其因收购博时基金而造成的资本金缺口。
　　日前有媒体报道，招商证券发行了约40亿元次级债，用于补充资本金。据《财经》记者从接近招商证券人士处了解，由于收购博时基金造成的巨额资本金被占用，而IPO由于市场原因，虽然通过发审委审核却迟迟未能发行融资，因此招商证券亟需资金弥补净资本。
　　招商证券发行的40亿元次级债的主要购买方为大股东招商局集团。次级债是偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务（包括高级债务和担保债务）的一种特殊的债务形式。
　　招商证券2007年底以63.2亿元的价格，通过拍卖获得了博时基金48%的股权，而彼时正值国内资本市场最热之际，因此基金公司的价值亦水涨船高。不过每股约130元的价格仍被认为有过高之嫌。
　　不过，招商证券在IPO准备阶段发现，其持股博时基金股权比例过高，成为上市的一大障碍。按照证监会《证券投资基金管理公司管理办法》，基金管理公司股东的出资比例，主要股东最高出资比例不超过全部出资的49%。
　　招商证券持股73%显然超标。因此，根据证监会今年6月对招商证券收购博时基金的批复，要求招商证券必须在六个月内转让至少24%的博时基金股权，以降低到持股49%的参股地位。
　　据《财经》记者了解，此前招商证券曾一直就博时基金24%的股权寻找买家，其中还包括一家国有大型金融机构，但由于资本市场大幅回落，基金公司股权也大不如前，买卖双方难以在价格上获得满意的共识。
　　2007年底，招商证券净资本规模为64.1亿元，2008年上半年净利润为7亿多元。因此，如果支付购买博时基金的63亿元，其净资本规模也将直线下降。■

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