《财经》首席经济学家沈明高认为，中国机构应关注的是公司破产风险，否则无需过度谨慎地主动减持公司债

　　【《财经网》专稿/记者 张曼】中国机构一方面减持美国长期机构债和公司债，另一方面大幅增持美国国债，取代日本成为美国第一大债权国。
　　美国财政部11月18日公布的国际资本流动报告（TIC）显示，中国机构9月减持了77.3亿美元美国长期机构债，以及25.99亿美元长期公司债。减持幅度较前期大幅增加。　

　　在美国财政部的统计口径里，中国机构指在中国境内开立的账户，包括中国外管局、银行等金融机构。
　　《财经》首席经济学家沈明高认为，债券持有数量下降可能由债权到期和主动减持两种情况造成，但目前主动减持公司债可能会导致价格下降进而扩大实际亏损。他表示，中国机构此时应关注的是公司债发行主体的破产风险，如无破产风险则并不需要过度谨慎地主动减持。
　　一位资深债券投资人士认为，机构债中的主力“两房”（房利美、房地美）债券质量尚好；公司债方面，由于信贷紧缩，公司资金链紧张，美国公司的日子因此可能不好过，需要注意公司债风险。
　　“我们现在更关注持有境外企业债的风险。”一家国有银行风险管理部负责人曾告诉《财经》记者，中资银行境外投资的风险监控，已从过去担心境外金融机构违约破产，转移到了关注投资持有境外企业债面临的违约风险。
　　另一方面，接近无风险的美国国债明显受到中国机构的亲睐。美国财政部数据显示，中国机构9月新增持了436亿美元美国国债，持有量达到5850亿美元，超过日本成为美国第一大债权国。

　　今年下半年，除日本外，中、英等美国的主要债权国都在增持美国国债，但以中国增加额为最。以9月为例，中国增持美国国债的数量占当月外国机构增持量的39.4%，此前两个月的增持比例也在30%左右。
　　沈明高认为，美国为了缓解金融危机还将发行大量国债，中国作为主要增持国，也应该向美国提出一些要求，比如要求美国对中国开放金融市场、高科技产品市场等，这可以缩小中美贸易逆差，使中国不用如此被动地购买美国国债。
　　目前，中国持有美国债券需要面临美元贬值、美国通胀增加，以及手中债券太多导致流动性丧失的风险。
　　此外，9月数据还显示一个新的迹象，即中国机构9月增持的美国长期国债只有42亿，相比于此前动辄上百亿的金额有所下降。沈明高认为，中国持有美国中短期国债，可以增加手中债券的流动性。
　　沈明高认为，在外汇储备压力之下，中国政府还可以拿出一部分融资给新兴市场国家，比如支持其他国家购买中国产品以促进中国出口，或者与一些资源性国家合作，为其提供实物资源为担保的融资，以及为需要支持的国家提供融资支持。■

（《财经》记者温秀对此文亦有贡献）

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