分析人士认为，央行降息预期浓郁，旨在刺激经济增长，减少政府大项目的融资成本

　　【《财经网》专稿/记者 张曼】央行发行11月份首笔3月期央票利率，突然下降81.19个基点，至2.01%。降幅大大超出市场预期。
　　业内人士认为，虽然近两个月央行一直在主动调低央票发行量和利率，以增加市场的资金量，但是今日的降幅实在是超出大家的预料。小规模的3月期央票虽然对市场影响不大，但是加强了央行降息的信号。

　　11月13日，央行发行100亿元3月期央票，发行利率甚至低于上一日同期免税国债的发行利率2.02%。由于降息预期浓厚，11月12日发行的3月期国债利率跌幅已超过预期。
　　当日，海外市场无本金交割人民币利率互换合约（NDIRS）中，3月期合约报价比上一日下跌20个基点至1.85%。
　　国金证券陈东认为，国务院出台的强力刺激措施是为了挽救急剧下行的经济，在这种判断下，近期央行必然要降低存贷款基准利率或存款准备金率，为经济建设提供资金支持。
　　11月13日公布的10月规模以上工业企业增加值同比增速仅为8.2%，为三年半来最低；生铁、粗钢和钢材产量增速大幅下降，发电量同比下降了4.0%。
　　陈东认为，国务院新增的4万亿元主要由政府投资来拉动，很多基础设施短期收益又较差，所以从利益一致性的角度考虑，央行也需要降息，以降低这些项目的融资成本。
　　国务院11月5日会议决定，未来两年新增4万亿元投资刺激经济增长，今年四季度先增加1000亿元中央投资；同时，国务院将货币政策调整为适度宽松。
　　随后，央行出台信贷调控窗口指导，明确表示取消信贷规模控制，指导政策性银行和商业银行在年底前，分别追加1000亿元贷款，投向一些重点项目建设和农副产品收购等。各大银行连夜召集会议出台新的信贷投放措施。
　　期间，央行行长周小川在巴西出席会议时表示，央行正密切关注国际金融市场的形势，以确定下一步利率调整政策。中国将努力扩大内需和保持经济增长，并帮助国际金融市场恢复稳定。
　　此前，全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵在公开会议上表示，央行释放流动性时，应先减少央票发行，然后再下调存款准备金。

　　目前，央行已经将3月期和1年期央票发行频率延长为隔周发行，发行量和发行利率锐减，6月期和3年期央票已经停发约3个月。近两个月来，央行的短期回购利率也在逐渐降低，11月11日进行的28天期100亿元正回购操作，利率下降44个基点至2.16%。■

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