CPI下行反映了经济中供大于求的基本格局，政府经济刺激计划对其影响取决于政策拉动消费的效果

　　【《财经网》专稿/首席经济学家 沈明高 记者 王晶】消费者物价指数（CPI）从今年2月的8.7%持续下滑到10月的4%。这一方面是供给增加的结果，农产品特别是肉禽产品受价格激励供应充足，外需放慢也使得出口企业从注重国外市场转为注重国内市场，国内产品供给增加；另一方面是需求下降，物价指数几乎全面回落，属于非贸易品的居住类价格下降较快。

　　外部经济进入衰退，中国出口下降在所难免，未来经济和就业的不确定性增加，消费者的消费意愿不足。居民“预防性”储蓄存款增长较快，9月21.1%的居民储蓄存款增长是亚洲金融危机以来的最高水平。
　　国家统计局公布的数据显示，10月CPI同比上涨4%，比上月下降0.6个百分点，其中食品价格上涨8.5%，下降1.2个百分点，非食品价格指数上涨1.6%，较上月下降0.4个百分点。按照食品占CPI篮子三分之一估算，食品价格对CPI下降贡献了0.4 个百分点，另外0.2个百分点来自非食品价格的向下调整。

　　在食品类价格中，受“价格周期”的影响，供给增加使得猪肉价格同比下降了1.2%。在这次通货膨胀中，尽管粮食价格没有明显的上涨，却也随着需求的减少，特别是粮食收获季节的到来有所下降，从9月的7.6%回落至10月的6.9%。未来受国家提高粮食收购价格的影响，粮价有反弹的可能。
　　由于外需放慢，纺织服装类产品内销比重加大，衣着类价格同比下降1.3%，其中，服装价格下降1.6%。
　　从今年开始的房地产市场调整也已经影响到了居民居住类支出。今年8月居住类价格同比上涨7.1%，到9月下降为4.6%。其中，建房及装修材料价格也从上涨9.1%放慢为7%，租房价格从上涨3.5%减速为2%。
　　10月工业品出厂价格同比涨幅快速回落，从9月的同比上涨9.1%跌至6.6%，跌幅为2.5个百分点。PPI的快速回落或增加了非食品CPI下行的空间，但由于PPI与CPI之间的传导不畅，影响有限。
　　在国家出台的刺激经济计划中，对消费有直接影响的措施包括保障性住房投资、提高粮价和其他民生相关的投资，但除了提高粮价外，其他措施对CPI产生影响还需要一段的时间。如果政府能够适时出台能源价格改革措施，也可能放慢CPI下调的步伐。增加投资，价格改革和刺激消费等政策如果能陆续出台，有可能防止明年出现严重的通货紧缩。■

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