不要低估美国经济的基本面，包括美国金融危机延续多久的问题；中国取得的成就还是改革开放带来的

　　【《财经网》专稿/记者 王长勇】“美国的‘金融海啸’不仅搞乱了金融，也搞乱了经济，更重要的是搞乱了思想。”中国国际金融有限公司董事长李剑阁说，政府和学界一年来都在准备纪念改革开放三十周年的活动，但真正要纪念时，又增加了许多新的话题，美国“金融海啸”使得大家的思路一下子“没有方向了”。
　　在中国发展研究基金会10月28日举办的“纪念改革开放三十周年经济学家座谈会”上，李剑阁表示，中国在改革开放中探索了三十年，但这次“金融海啸”发生后，引起了许多思想上的疑惑。

李剑阁

　　他说，目前有三个方面的疑惑需要大家探讨，即在金融危机中，如何看中国？如何看美国？如何看金融创新？

如何看中国？
　　第一个疑惑就是在“金融海啸”当中如何看中国？李剑阁说，美国金融危机发生后，中国经济似乎比较稳定，到目前为止，中国的金融体系也比较稳定，包括银行、证券和保险，总体保持健康的状态。这就容易引起一种想法，即“你看美国搞市场经济搞成这样，我们多好”。
　　“这个想法是比较片面的。”李剑阁说，就银行而言，如果没有近几年规模巨大的国有银行改革，今天的银行绝对不是这个样子。证券市场也是如此，经过几次市场起落，以及对证券机构的整治、注资和重组等，本次危机中许多证券公司尽管出现了亏损，但总体没有风险。因为保证金的管理非常规范，没有出现大规模挪用保证金的情况，在他们资本金范围内，亏损是能够承受的。
　　“因此，这次中国能够在金融风暴中保持稳定，首先应该归功于改革。”李剑阁说，特别是对国有银行的改革。有意思的是，在银行改革进行过程中，也引来了许多指责、争论和怀疑，特别是针对建设银行的。
　　李剑阁回顾说，建行是第一家上市的国有银行，上市之初，拟引进国外投资者，但没有一家愿意进来，经过中央政府承诺注资和改组，让一些外国投资者看到了发展的前景，此后美国银行进行了注资，上市以后情况非常好。
　　但在这个过程中，有很多人指责，因为有一个第二期行权的条款，即美国银行可以继续增持建行的股票。当时建行的股价比较高，行权价和市场价相比有一个较大的差价，因此很多人认为，国有银行改革就是国有资产的流失过程。
　　“有意思的是，昨天是美国银行的行权日，而市场价格已低于行权价了。”李剑阁说，搞市场经济，人家当初作为战略投资者注资时，承担了风险，按照市场契约的精神，后来不管赚多少钱，都是对当时愿意承担风险的回报。
　　因此，曾经指责建设银行引进战略投资者，导致国有资产流失的指责完全没有了根据，因为现在的市场价格已低于行权价格了。换一个角度来说，美国银行要获得这个期权，在谈判当中要牺牲另外一些利益，“期权也是有价格的。”

如何看美国？
　　李剑阁说，第二个就是在金融海啸中怎样看美国？他说，美国金融风暴发生以后，国内有两种看法比较流行。一种看法是美国的制度不行，第二种看法是美国的经济不行了。甚至有看法说美国在搞社会主义了。
　　“我认为得出这些结论还为时过早。” 李剑阁说，近期接触到的美国和欧洲的经济界人士认为，他们的政府最不喜欢办银行，过几年一定是要统统卖掉的。因此，现在下结论说美国搞国有经济了，但当他们卖的时候，这个结论就又不存在了。
　　李剑阁认为，到目前为止，美国实体经济没有出那么大的问题，不要低估美国经济的基本面，包括美国金融危机延续多久的问题，目前的看法多种多样，有人说十年，有人说两年。
　　他说，回顾十年前亚洲金融风暴发生时，当时许多经济学者的论文，或者媒体的文章，也是一片悲观，认为亚洲金融风暴将会影响亚洲很多年，并怀疑中国是否应学习亚洲“四小龙”，认为不应该对外开放，不应该搞出口加工等等。但两三年后，除日本情况例外，绝大多数亚洲国家和地区的经济基本恢复了，比如韩国、中国香港等。
　　“当一个灾难来临的时候，悲观的情绪就像传染病一样会传染。”李剑阁说，这使得大家一个比一个悲观，但反过来想一想其实未必。因此，不要低估美国制度的自我纠正和自我恢复的能力。因此，不管这次金融风暴会带来什么样的变化，对中国改革开放三十年，中国取得的理论认识还是应该不要动摇。

如何看创新？
　　李剑阁认为，第三个疑惑就是怎样看金融创新？美国的这次金融危机，很大程度上是衍生产品的发展和监管完全脱节，因此出现了大的问题。
　　但是，研究美国的金融危机，千万不要等同于阿根廷和墨西哥的金融危机。李剑阁指出，如果说阿根廷和墨西哥的金融危机相当于高速公路上的一次车祸，那么，美国的金融危机就更加惨烈，相当于航天飞机的爆炸。但这是在不同阶段犯的错误。“而人类的探索在一定意义上是必要的，金融创新的探索也是必要的，虽然有可能是失败的。”
　　李剑阁认为，金融创新是不会停止的，也不要否认这几年在美国金融创新的过程中，在金融泡沫的产生中，它的实体经济，特别是高科技得到了前所未有的发展。“金融危机确实带来了巨大的损失，但它毕竟也留下了东西。”■

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