从投资者、经纪商到交易所均面临巨大风险，明天开始交易所将对不能足额缴纳保证金的账户进行强制平仓

　　【《财经网》专稿/记者 李箐 实习记者 周玲玲】连续跌停的期货市场正在孕育新的风险和痛苦。
　　10月6日，星期一，国庆长假结束后首个交易日。在外围期货价格大幅下挫带动下，三大商品交易所19个期货品种全线跌停。
　　星期二，跌势仍旧继续。沪铜、沪胶、豆类等多个品种继续以跌停收盘。与此同时，未来几天全球商品市场走势也并不乐观，这意味着从期货市场的投资者、经纪商到交易所都将持续面临风险。
　　“我们正调集人员对市场的波动进行实时监控，目前尚未出现‘穿仓’的机构。”证监会一位不愿透露姓名的官员称。所谓“穿仓”是指客户账户上客户权益为负值的风险状况，即客户不仅将开仓前账户上的保证金全部亏掉，而且还倒欠期货公司的钱，也称“爆仓”。
　　但由于今天仍有一部分品种出现跌停，到今晚结算时将需要投资者补充保证金，一旦出现不能足额缴纳保证金的情况，明天开盘后，如果再度出现跌停板情况，交易所将采用“扩板”的办法对这些账户强制平仓，即假如５%的跌停板，交易所可以在６%强行平仓。
　　“这些都是期货市场风险控制的正常程序，只要按程序走就行。”中国证监会有关人士说。
　　这次国内期市的全线跌停属于补跌行情。由于国庆长假期间国际市场金融风暴影响，在国内市场停止交易的九天时间里，虽然美国通过了7000亿美元的救市方案，但未能提振商品市场信心。大宗商品市场遭遇全面抛售，国际油价、金属铜以及多个农产品期货均跌幅惨重。
　　反映全球期货市场走势的CRB商品期货指数在长假期间下滑10.44%，创下自去年10月12日以来的新低。其中权重最大的纽约原油期货价格在过去一周内累计下跌13.74美元，跌幅高达12.85%。10月６日的数据显示，11月份交货的轻质原油期货价格已经跌至９０美元／桶附近。其他商品期货价格也大幅下挫，最小跌幅也达到12%。
　　为了释放未交易时间内所积累的风险，长假结束后的国内期市开始迅速下跌，但由于有停板制度的约束，不可能一天之内释放完毕。
　　在国庆长假前的9月22日至24日，国内三家商品交易所就先后公布了“十一”长假期间的风险警示，并从9月25日结算后提高了各品种的交易保证金比例，目前各期货公司对客户的持仓保证金要求普遍在12%-15%之间。与此同时，为了缴纳提高后的保证金，一些持仓比例较高的投资者也在假期前主动减仓。
　　但是数据显示，持有多仓“过节”的投资者仍不在少数。以上期所铜合约为例，节前最后一个交易日各合约的单边整体持仓为10.3万手左右，节后首日全线跌停给多头带来的浮亏总额超过2亿元，大连玉米和大豆多头浮亏分别超过2100万元和3600万元；郑州白糖多头浮亏为3300万元左右。
　　根据上海期货交易所2008年1月修订的《风险控制管理办法》，在跌停后，各品种停板幅度都会相应扩大。比如，从今天开始，铜期货继昨天第一个停板幅度为4%，今天的跌停板为5%，明天第三个跌停板则为7%。
　　如果按照当前期货公司对铜期货收取的12%-15%的保证金比例，能够维持两个到两个半停板。之后如果继续出现单边下跌的情况，交易所将可采取单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或全部会员提高交易保证金，以及限制部分会员或全部会员出金、暂停部分会员或全部会员开新仓、调整涨跌停板幅度、限期平仓、强行平仓等措施中的一种或多种措施，以逐步释放市场风险。但这无疑对投资者或期货公司来说，都是个痛苦的过程。■

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