股指期货推出的前提条件是需要有现货市场的做空机制，从而能够让现货、期货市场有效联动

　　【《财经网》专稿/记者 李箐 范军利】中国证监会宣布启动融资融券业务试点还有另一层深意，即为股指期货的推出做准备。
　　“当前（股指）推出股指期货是一个很好的点位，因为市场处于相对低位，因此要时刻准备好。” 一位证监会人士如是说。
　　上述人士称，股指期货推出的前提条件是需要有现货市场的做空机制，从而能够让现货、期货市场有效联动，而融资融券业务的开展正是为了股指期货的推出做准备。
　　由于证监会的消息并没有公布融资融券业务的试点细则，仅仅以“现阶段融资规模会远远大于融券规模”来平抑市场对于卖空的猜想，因此市场难以直接领会此业务带来的正面效应，深沪市场均大幅低开。
　　与此同时，被认为是融资融券业务最直接的受益人券商版块今日表现较好，海通证券大涨约7%，其余几家上市券商均出现小幅上涨。另一家被认为铁定在试点名单中的中信证券因为召开股东大会停牌一天。
　　此间媒体和券商分析师对外发表的看法都更多地看好这项政策对市场的利多作用。
　　招商证券今日的晨报称，周末证监会果断启动融资融券业务试点，其意义并不在于可能带来有限的增量资金，而在于再次强烈传递了决策层护市挺市的意愿和决心。而大型央企在政策指引下所形成的增持与回购合力，正在引发平均仓位极低的机构投资者的共识，将足以抵消外围股市之祸。
　　银河证券研究员迟晓辉也表示，融资融券业务将有可能为市场带来约1500亿元左右的增量资金。迟晓辉的计算依据是，截至今年6月末，全部券商净资本约3000多亿元，如果其中一半可用于融资业务，将可为市场带来1500亿元左右的资金。
　　根据今年4月24日国务院公布的《证券公司监督管理条例》第五十一条，“证券公司向客户融资，应当使用自有资金或者依法筹集的资金；向客户融券，应当使用自有证券或者依法取得处分权的证券。”
　　这一规定的主要目的是为了控制风险，防止由此业务引发的风险蔓延至其他金融机构。
　　目前从监管层传出来的消息是，首批试点券商实际净资本预计都在40亿元以上，试点的券商数量不会很多，而且都是资质良好的大型券商。
　　根据中国证券业协会的统计，去年年底有17家券商的净资本在40亿元以上，其中包括国元、长江、宏源、海通、中信五家上市券商。而在业内资产管理业务排名第一的中金公司净资本不过23亿元。
　　据了解，虽然2006年中国证监会公布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》，但是由于市场变化较大，过去的种种资质要求都要重新指定，而证券公司也将按照新的要求进行重新申报。
　　“融资融券政策的推出显然准备不充分，仅仅发布了一个消息说要试点，至于怎么试点都没有具体的办法，这给市场带来的是更大的不确定性。”东兴证券研究所所长银国宏表示，“是否融资融券业务同时开展，还是单向操作？两项业务的杠杆率是否相同？到底哪些机构可以参与？哪些上市公司将成为标的物？这些都是未知数。”
　　根据中国证监会的新闻稿，证监会将抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。
　　有业内人士对这一政策的仓促出台持保留态度，提出这种仓促的救市政策对于市场本身不会有积极的功效，反而会引发市场对未来预期的进一步下挫。
　　此前，证券市场推出政策之前都经过深思熟虑，相关的政策措施基本会同步推出，而这次放行融资融券的消息并没有同时公布相关政策。
　　与此同时，融资融券业务作为资本市场中比较简单基础的创新产品，风险基本可以控制，但是会较大的影响市场预期，增加入市资金是其中一个方面，但未来也有出现大量做空的可能。■

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