银行间市场有关人士称此时重启中期票据的深层次原因是高层对当前经济运行情况的整体判断。多家央企高管则对上市公司回购和大股东增持采取谨慎态度

　　【《财经网》专稿/记者 张宇哲】A股早盘震荡走低，从表象看今日重新启动的中期票据发行并未发挥利好效用。实际上这一政策的出台来自于几个部门的博弈，看上去央行着眼的是整个金融市场的稳定和发展，而非单纯追求A股指数的稳定和上扬。
　　“当前企业比较一致的判断是明年经济形势比今年更困难，是否需要企业回购或者大股东增持，企业会根据发展战略、市场价值判断、现金流状况来理性决定。”某大型央企财务总监告诉《财经》记者，像这样对上市公司回购和大股东增持持谨慎态度的央企高管不在少数。
　　此前有市场人士透露说，这是有关监管部门为扩大上市公司回购资金来源而“游说”银行间市场的结果。据《财经》记者了解，事实上这一政策单纯“救市”的作用有限。
　　根据央行公告，上市公司发行中期票据所募集的资金，可按照国家有关规定用于回购本公司股票。此前中期票据的用途只能用于企业正常生产经营，此次对企业发债融资涉足股市可谓“开了口子”。但在交易商协会人士看来，“从逻辑上讲，企业融资肯定首先满足正常生产经营，使企业良好运行，否则若生产经营无法持续，回购股票也无法挽救股价下跌的狂澜。”
　　不过，中票重启有另外的考虑和效果。“高层的着眼点主要在于二个方面，一是当前CPI高企对于通胀的压力；二是由于次贷危机引发的全球金融危机到底会给中国金融市场带来多大冲击尚无定论，所以，面临经济周期下行的风险，中国政府要适时采取审慎措施，对中国金融市场可能出现的问题预先防范。”接近央行的知情人士认为，此时重启中期票据，更多是由于高层对当前经济运行情况的整体判断。以直接融资方式拓宽企业融资渠道，可大大缓解当前恶劣的融资环境，减缓企业资金压力，同时又不至于对货币供应量及CPI带来明显影响。
　　中国银行间市场交易商协会（下称交易商协会）从10月6日起继续接受非金融企业中期票据（MTN，medium term note）发行的注册。
　　拓展直接融资渠道、大力发展债券市场早已是国务院的既定方针，在中国债券市场监管割据、部门利益的左右下，这一方针一直未取得实质性进展。
　　在国务院授意下，各相关部门经过两周左右的协调，由作为承担金融稳定职能的央行在昨日晚间公布对中期票据“一恢复、一支持、一确保”的方针，即已经注册但尚未发行，或虽已部分发行但注册额度尚有剩余且在发行注册有效期内的企业，可恢复发行中期票据；接受上市公司并优先接受大型权重股上市公司发行中期票据的注册报告；优先接受煤电油运等国民经济基础行业中的主要企业发行中期票据的注册报告。
　　据悉，交易商协会已接到数家大型央企对中期票据恢复发行的垂询，包括已计划在交易所市场发行200亿元公司债的中国电信等央企。此前，中石油、中国电信、中国石化在内的诸多上市公司已纷纷公告，计划发行总规模约达1500亿元的公司债，然而由于交易所市场容量有限等因素，前述发债计划迟迟尚未在交易所市场履行。
　　“中期票据再度推出，其所具有的资源优势和竞争优势，可能挤压企业债和公司债的供给，并进一步加速银行间债券市场主导中国债券市场的事实。”市场人士普遍认为。■

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