政府或将成立资产管理公司，处置金融机构那些流动性很差的资产

　　【《财经网》专稿/实习记者 张翃】即使是美国人，也许和地球此端的我们一样搞不懂，美国政府凭什么决定救“两房”和美国国际集团（AIG），却不救雷曼兄弟。
　　美国人也想不通，如果连AIG这样的保险巨头都可倒下，下一次又会是哪家“百年老店”轰然崩塌。
　　美联储已多次进行大手笔的援救行动，所需资金至少6000亿美元，而路透社认为共需9000亿美元。目前，美联储资产负债表上仅有9000亿美元资产，发挥作用的余地日益收紧，虽然财政部将帮助美联储扩充2000亿美元资产。
　　更让美国人感到不安的是，伯南克领导下的美联储，有权力对动辄几千亿美元的行动拍板——那都是纳税人的钱！
　　9月18日晚，美国财长保尔森和美联储主席伯南克连夜与国会议员们紧急商讨，希望建立一个常规机制，以应对仍未见底的动荡局面，而不是在危机加速恶化仓促做决定。
　　“我们正在研究应对资本市场系统风险和压力的方法，”保尔森在接受《纽约时报》采访时说，“我们探讨了一个综合的方法，这个方法需要立法来处理金融机构资产负债表里那些流动性很差的资产。”
　　三方商讨的具体的细节仍未公布。众多媒体猜测，保尔森的建议可能是成立一个类似于上世纪80年代末美国“清债信托公司（Resolution Trust Corp.， RTS）”的机构，在各金融机构未被不良资产拖垮前，把这些资产剥离出来，由政府来处置。
　　上世纪80年代末美国经历的那场金融动荡中，成千家为社区居民提供储蓄和抵押贷款服务的“储蓄贷款机构（S&Ls）”陷入无力清偿的境地。美国政府遂于1989年成立了RTS这样一家国有资产管理公司，对这些不良资产进行清算。该机构于1995年基本完成使命，并收归于储蓄联合保险基金（SAIF）旗下。这一机构的功能，类似于中国的四大资产管理公司（信达、华融、长城和东方）。
　　RTC被广泛提及有其道理。高盛公司美国经济研究组近日一份研究报告中说，RTC最重要的优势，在于“它创造了一个过渡性的工具，在帮助银行清偿债务的同时，使得资产不至于流入低迷的市场（卖不了好价钱）”。此外，RTC可以由多个信托机构参与构成，而这些信托机构可以由私人投资者持股49%，这就使得私人部门可以取代政府对之进行管理。
　　然而，今天的情况可能与20年前不同。高盛公司研究报告分析，当时美国联邦政府本来就为大部分的S&L储蓄承保，所以为那场危机买单也天经地义。
　　现如今，美国政府对大部分抵押品资产的持有公司没有责任（“两房”作为“政府资助企业GSE”是例外）。因此，目前要成立这样一个政府机构，也就意味着需全美的纳税人承担风险，受到质疑不可避免。
　　《华尔街日报》也认为，这一机制不一定适用于目前的局势。可行的方法是，以较大折扣从尚具偿付能力的金融机构购买资产，然后通过拍卖等机制将其出售给市场。
　　不过，即便是一个前景模糊的RTC计划，也一定程度上提振了市场信心。当日收盘时，纽约股市道琼斯指数、标准普尔指数和纳斯达克综合指数，分别比前一个交易日上涨3.86%、4.33%和4.78%，均为2002年10月以来的最大单日涨幅。
　　但考虑到美国大选临近，国会议员们讨论任何方案，都须首先掂量其政治影响。此项动议，恐难于9月26日本届国会休会前敲定。
　　一个积极的因素是，目前两党的总统候选人都对这一方案表示赞同，共和党总统候选人麦凯恩甚至已为这一机构取好了名字——“抵押和金融机构信托”（Mortgage and Financial Institutions Trust）。
　　美国国会的金融服务委员会将于下周举行会议，保尔森和伯南克都将出席。监管与政府改革委员会也将于10月举行听证，以审视雷曼兄弟破产、救助AIG一系列事件的发展过程。
　　不管最后采取何种方案，美国政府和金融巨头们需给纳税人一个交代。
　　正如美国众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)所说，“我们要听听，这些金融世界的领军人物，何以在收入数百万美元的薪水的同时还让公司倒闭，然后要我们来救它们。”■

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