左小蕾：十大银行成立基金不是为了托股市，而是为金融机构提供缓冲

　　【背景】9月16日，《中国证券报》与《上海证券报》分别报道，美联储9月14日联合十大银行成立700亿美元“平准基金”，用来为存在破产风险的金融机构提供资金保障。不过，据外媒报道，这一被叫作“bail-out fund”（应译为“救助基金”）的基金旨在鼓舞金融机构信心。
　　两家证券报报道称，经过紧急磋商后，美联储联合美国银行、巴克莱银行、花旗集团、瑞士信贷集团、德意志银行、高盛集团、摩根大通公司、美林公司、摩根士丹利以及瑞银集团，成立了总额700亿美元的“平准基金”。该基金将主要用于为存在破产风险的金融机构提供资金保障。十家银行之中的任何一家，都将可以获准最高借款该基金工具总额的三分之一。如果有其他银行获许加入，该基金的规模可能进一步成长。
　　在线金融新闻网站wallstrip.com与英国独立报对此的报道称，此bail-out fund（救助基金）是由十家银行出资，为重建金融系统的信心而设立，旨在表示银行已做好准备共同面对此次危机。美联储没有像援助贝尔斯登一样，援助雷曼兄弟，导致其破产。美国财长保尔森也告诉金融机构，它们必须自己负责找出走出危机的方法。
　　平准基金（Stabilization Fund）又称干预基金（Intervention Fund），是指政府通过特定的机构（证监会、财政部、交易所等）以法定方式建立的基金。它对证券市场进行逆向操作，旨在熨平“非理性的剧烈波动”。主要是为了防止股市暴涨暴跌，以达到稳定证券市场的目的。
　　但事实表明，平准基金迄今无一成功。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，美国的“bail-out fund”（救助基金）与平准基金根本是两回事。十大银行成立这一基金的目的是为了保住那些仍然可救的金融机构，为市场树立信心，而不是投到股市去托市。
　　左小蕾指出，华尔街的金融机构之所以一个接一个地倒掉，直接原因均为流动性短缺。成立这个基金，就是针对一些相对可以救起来的、不是病入膏肓的，即只是短期流动性出现问题的金融机构，缓解它们短期的资金困难。而对于雷曼兄弟、贝尔斯登那样不可救药的机构，也没有办法。
　　左小蕾解释说，金融机构之所以倒掉，是因为没有人愿意买它，而没有人愿意买的原因是政府不愿意为它担保，如果这个基金愿意为它做一些事情，给它提供过渡资金，可能就会给这些公司提供一个缓冲，使它们免于倒闭。这个基金要起的就是这样一种作用。
　　她明确表示，“绝不是到股市里去买股票。平准基金的定义是要进股市托市，这个基金绝对不是做这种事情的。”她衷心希望有关人士能够理解基本概念，准确运用基本概念。
　　左小蕾说，现在美国金融机构也不免“病急乱投医”。这一基金是否真能够解救金融机构，仍不得而知。但是，在此紧急情况下，只要能够稳定市场，各种方法都可能尝试。这个基金的信号作用非常重要。这十大银行都很有实力，又互相联手，这就不像以前自顾不暇的情况，它本身就会形成了一个较强的稳定市场的主体，它希望释放一个稳定市场的信号，以鼓舞信心。700亿美元的资金不一定能解决什么实际问题，美联储已经投入了比这多得多的资金，问题仍然不断出现。但是，这种信心信号是非常重要的。
　　左小蕾补充说，雷曼兄弟、美林、“两房”都出事以后，基本上大的炸弹都已经爆炸了。她预计，除近期美国国际集团（AIG）的问题外，剩下的都是中小银行的问题。因此，有如此强大实力的这样一个主体，也可能会发挥一些作用。
　　至于AIG，左小蕾表示，不知道这一基金会如何对待它的困境。AIG正在变卖资产以解救流动性问题，但是，如果三天之内卖不出去，美联储三天之内又不愿意给它贷款，它马上就会资不抵债，可以说“命悬一线”。这个时候就看这700亿美元的资金愿不愿意救助。这十家银行也是商业机构，是否愿意接手这个“烫手山芋”自然需要权衡。一方面要权衡利弊，一方面要权衡是否有力量去救如此庞然大物。
　　左小蕾称，如果美联储也要为此基金注资，“那就又是印钞票了。”她认为，次贷危机爆发后，要不是有美元凭借国际货币的权威地位来支撑，华尔街早已经不存在了。■

《财经》记者 姜海燕 采写
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