雷曼破产导致市场避险情绪盛行，债市受追捧，美元遭打压

　　【《财经网》专稿/记者 王晶 张环宇】如同以往数次危机中一样，随着股市的颓然下降，市场避险的重心再度转移向债市。
　　雷曼兄弟公司当日的破产保护申请，即使市场早有心理准备，仍然为之恐慌不已。这种恐慌，迅速反映在债市、汇市、股市的激烈表现上。其中，美国主要的国债品种，无论是长期还是短期品种，顷刻成了市场上的“香饽饽”。美国10年期国债价格大涨，比前一个交易日涨幅逾1个百分点。
　　如上次贝尔斯登的情况一样，这种恐慌将投资者的不安从美国扩散到世界各个角落。
　　9月15日，欧元区公债期货和利率期货同时攀高，其中12月德国政府公债期货上涨1.25个点至115.28，10年期德国政府公债收益率下挫15个基点至4.02%。
　　很多投资银行的股票期权隐含波动率开始上升，而全球的信用违约掉期（CDS）市场也受此刺激大涨。
　　出于对市场流动性的担忧，各国央行的货币政策也不约而同，开始放松的步伐。瑞士央行宣布向货币市场提供额外流动性，并将隔夜拆借资金的利率定为1.90%。而中国人民银行也在9月15日突然宣布降低贷款利率和存款准备金率。
　　此前在贝尔斯登一案中，美国政府曾经试图让市场相信，政府日后不会再为诸如此类的次贷后患买单，这也是雷曼兄弟伸出“橄榄枝”仍未招来美国银行和巴克莱资本的最大原因。
　　受雷曼兄弟“大厦倾颓”的打击，美元指数因油价下跌而出现的上行势头中止；虽然之前美国经济数据频频走软，但在油价不断下滑的支撑下，美元相对主要货币仍然走强。细观近日美国经济，虽然GDP数据有所好转，但难经推敲。而失业率不断走高，更是将经济置于火上煎熬。特别是国民经济中至为重要的消费项目，近期不停出现令人不安的迹象。
　　在7月消费信贷中，循环信贷同比增速依旧保持高涨，增幅甚至从6月的3.5%上升至4.8%。但非循环信贷却从6月的6.1%剧降至0.5%，并拉动整体未偿付信贷额同比增幅从6月的5.1%下降至7月2.1%。在多数情况下，未偿付信贷与个人消费支出呈较强的正相关性，这是美国经济在过去数十年所表现出来的特征。银行账户的高额赤字也是支撑美国经济前进的重要动能，这一“发动机”亦开始减速，随后的一系列后果不言而喻。
　　可以想象，随着雷曼兄弟的倒下，也许有更多的问题会暴露在投资者面前。而这，无疑将成为美元升值道路上最大的障碍。■

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