投资拉动作用增强，并可能继续向中央项目倾斜；今年投资增长仍将强劲，但未来不确定性增多

　　【《财经网》专稿/首席经济学家 沈明高 记者 李增新】中国前八个月固定资产投资保持比较强劲的增长，中央项目投资增长加速，房地产投资仍然疲软。
　　国家统计局9月10日公布的数据显示，1月-8月，城镇固定资产投资84920亿元，同比增长27.4%，比前七个月累计提高0.1个百分点。但房地产市场低迷继续反映在房地产开发投资增速上，前八个月房地产开发投资增长29.1%，比前七个月累计又下降1.8个百分点。
　　中央项目投资从5月开始显著增加，最近两个月又大幅提速。中央项目投资前八个月累计增长27.7%，比前七个月累计增幅高2.4个百分点。

　　这可能一方面显示出中央政府加大了灾后重建的力度，还可能显示其担心经济下滑而加大政府出资项目的投资。如果房地产市场趋冷，波及地方政府收入与投资，未来投资有继续向中央项目倾斜的可能性。
　　分行业来看，近几个月基础设施和能源供应行业投资加快，可能与灾后重建对这些行业的推动作用有关。煤炭开采及洗选业、非金属矿和有色金属矿采选、冶炼及加工业投资均在8月提速。
　　石油和天然气开采、铁路运输业等行业投资增长仍保持强劲，但在8月增速有所回落。前八个月石油和天然气开采业投资增长33.4%；铁路运输业投资增长27.9%；黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长30.6%。
　　前八个月电力、热力投资增速10.2%，比前七个月累计高0.1个百分点。
　　石油产量与石油投资近两月显著反弹，显示出6月20日提高成品油价格的效果。价格调整能够鼓励供给，同时在中长期抑制过高的需求。虽然目前国际油价有所回落，但国内成品油价格仍有上调空间，能源价格调整可能会继续。
　　值得注意的是，尽管8月正值北京举办奥运会，一些项目的开工和施工受到影响，但8月新开工项目有回暖的趋势。

　　前八个月，施工项目计划总投资24.9万亿元，同比增长17.7%，增幅高于前七个月；新开工项目计划总投资5.3万亿元，同比增长2.5%，扭转了前七个月累计同比下降2.9%的势头。
　　这样的变化或许与灾后重建的大规模启动有关，但也可能代表了在外需不足的情况下，投资的拉动作用在增强。
　　但从资金到位情况来看，城镇投资到位资金前八个月同比增长23.6%，比前七个月低0.5个百分点。其中，国内贷款增长14.8%，比前七个月低0.5个百分点；利用外资增长6%，比前七个月高2.7个百分点；自筹资金增长32.6%，比前七个月高0.9个百分点。
　　投资中企业自筹资金继续保持强劲增长，意味着企业面临的流动性困难还是局部的。利用外资和自筹资金均在加速增长，而来自国内贷款的投资到位资金增速小幅下滑，可能显示出国内信贷趋紧，企业特别是中小企业更多的通过其他途径取得资金。
　　名义固定资产投资今年内至今仍保持强劲，可能源于灾后重建、政府加大投资力度、未完工在建项目的继续建造。从前几个月来看，今年固定资产投资增速可能仍保持强劲，这一势头很有可能会持续到年底。但如果约占总投资四分之一的房地产投资继续放缓，欧洲、日本经济恶化导致中国外需疲软，国内出口型行业投资增速下滑，可能使明年固定资产投资受到拖累。■

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