9月7日，美国财政部长保尔森和联邦住屋企业督察局局长James B. Lockhart在华盛顿特区出席新闻发布会，宣布接管房利美和房地美两大住房抵押贷款机构。

普通股股东将遭受最大损失；包括全球央行在内的债权人利益将得到保障；两公司的现有管理层被撤换

　　【《财经网》专稿/记者 吴莹】美财政部长保尔森在美国东部时间周日（9月7日）下午，宣布了美国政府注资与正式接管房利美与房地美两家联邦房贷公司的计划，替换两家公司的高管，由联邦住房金融署（FHFA） 履行具体管理职能，承诺为保证两家公司流动性将不限注资额。作为日后可能注资需要的补偿，财政部在获得两家公司各市值10亿美金的优先股，并不立即注入现金。
　　保尔森同时指出，“两房”发行总值超过5万亿美元的债券与房贷支持证券是由各国央行和投资者持有的，它们出问题将“导致美国以及全球金融市场混乱”。
　　此前，已有一系列迹象表明，美国政府将于近日正式接管房利美和房地美两家公司。
　　据《纽约时报》9月5日报道，美政府与联储高层官员在当日与房利美和房地美的高管会面，告知政府即将接管这两家政府支持的房屋贷款融资企业的决定。
　　美国媒体预计美国财政部将在亚洲股市周一开盘前的美国东部时间周一（9月7日）下午宣布政府接管计划具体细节。
　　纽约的机构风险分析公司董事总经理克里斯·惠伦（Chris Whalen）向《财经》记者表示，财政部接管，对于市场与纳税人终究是好事。虽然中期内“两房”可能需要更多公共财政补贴，但下周“两房”发债借款成本可望降低（因消除不确定性后风险降低，债券收益率可望下降），同时接管后“两房”的运营规模、投资组合得到精简，专注于为房贷机构提供二级市场做市商的角色，这样“两房”可以恢复作为公用事业企业的角色。
　　房利美、房地美是国会通过法案设立的“政府支持企业”，通过提供机构担保发行房贷支持证券，肩负提供住房贷款二级市场融资，保证购房者以低息获得房贷职责。
　　两家公司共直接拥有或担保超过5万亿美元的美国未偿住房贷款，为美国总计未偿住房贷款的一半。自次贷危机爆发以来，原先亦介入房贷证券化业务的金融机构纷纷撤出房贷支持证券发行市场，“两房”占有了新发住房贷款融资的大部分份额。
　　据《华尔街日报》报道，财政部的优先股级别较其他优先股高，表明政府将先于其他优先股东获得派息。
　　同时，刚刚宣布的政府持股结构将使得普通股股东遭受比预计更大的损失。部分大量持有“两房”普通股与优先股的地区小银行与存贷款机构的资本金充足率将遭威胁。
　　此前，《华尔街日报》曾引述知情人士称，财政部未必会立即大量注资，但会在需要的时候提供资金，注资多少将取决于两公司资本金受房贷损失影响情况而定。根据美国法律，“两房”的监管机构有权在认定两公司资本金要求不达标情况下接管，随着美国次贷危机深化，房贷损失攀升，两家公司遭遇巨大房贷违约损失，“两房”资本金情况迅速恶化。
　　两家机构的接管引发包括债权人，股权人，管理层以及美国纳税人的利益变化。普遍市场共识为，保持两家机构正常运营，保证房贷二级市场融资，目前对于美国住房市场与整体经济至关重要。
　　此前，目前多数市场猜测认为，在接管政策下，目前持有市值超过100亿美金的“两房”普通股股东将遭受最大损失，股权将被稀释甚至可能分文无收，多数普通股为个人投资者，退休基金及共同基金持有；包括全球央行在内的债权人利益将得到保障。
　　优先股派息将可能被延迟，股本金或有部分损失；纳税人将视最终“两房”财务状况与房贷市场恶化情况为接管买单，总注资额甚至可达成百亿美金；两公司的现有管理层被撤换。
　　有分析认为，美政府迅速介入，表示了政府希望通过稳定对住房贷款市场至关重要的“两房”，控制目前经济下滑趋势与金融体系混乱状况的决心。
　　美政府此时出手接管两大房贷融资机构，主旨为通过保证房贷融资二级市场稳定，消费者继续得到可负担的低息贷款，稳定住房市场与整体经济。
　　今年7月，美全国平均30年住房贷款利率一度攀升至历史性的6.63%。
　　周五（9月5日）消息甫出，市场对于该政府援救计划反应积极，金融股继几个月的下跌趋势后略有上涨，主要银行股票股价上升。
　　虽然有媒体报道优先股持有人将与债券持有人一样权益得到保障，但就“两房”优先股派息可能被延迟或取消的猜测引发了一些市场关于美地区银行的担忧。目前总值为360亿美元的“两房”优先股在税收与银行监管政策鼓励下多数为美地区银行持有，接管计划细节对于优先股处置将影响相当一些本已因房地产相关贷款业务损失而岌岌可危的地区小银行的盈利前景，8月29日美国今年以来第十家倒闭的地区银行被联邦储蓄存款保险公司（FDIC）接管。
　　“两房”被接管后，所有“两房”担保或持有的房贷资产将获得公共财政保障，“两房”业务涉及的5万亿房贷绝大多数为非次贷类。
　　在两机构本月底2200亿元长期贷款到期前，两家公司需要继续通过大量债券和股权融资保证流动性。
　　但自7月底财政部获得国会授权后，政府注资接管计划悬而未决，房贷市场违约情况持续恶化，“两房”不断下跌的股价使得股权融资愈来愈困难，主要债权人兴趣减退带来的债券收益率上升以及融资成本上升，给两公司继续运营带来了挑战，近几周来市场围绕其命运的猜想悬念不断。
　　有数据表明，近期外国央行对于“两房”机构债兴趣减退。外国央行近年通过购买机构债，包括“两房”自身债券以及担保并打包出售的房贷支持证券，业已成为其融资主要渠道。
　　目前政府营救两机构成本无法估量，有预计可高达几百亿公共财政资金，或成为美国历史上最大的政府注资私人机构行为。
　　此前，财政部官员就是否直接干预以及何时介入，迟迟未能达成一致。
　　7月底，美财政部获得国会与总统批准一项法案，有权动用数十亿公共资金援救两机构，在提议该法案时，财长保尔森财政部曾声称获得这一注资权力本身就可对于市场信心有足够的支持作用，而无须实际动用纳税人的钱。
　　随着房贷损失加大，两机构资本金状况恶化。市场预期财政部注资接管可能性加大，加剧了财政部明确尽快接管方案的紧迫性。
　　目前法律规定，财政部需要获得两家公司董事会同意，才可以进行注资，但如两公司监管者决定两家公司资不抵债或低于资本金要求，财政部才可注资接管。据《纽约时报》报道，监管机构已认定房地美资本金实际低于公报水平，进而触发本次接管行动。
　　业内普遍认为，“两房”发行或担保的总值5.3万亿的债券持有者将获得政府信用担保，不受损失。
　　包括日本与中国主要银行在内的外国央行与金融机构共持有总值1.3万亿的美国机构债，约占未到期长期机构债总量20%。
　　美国外交关系委员会国际资本流动专家布莱德•赛瑟（Brad Setser）向《财经》记者指出，结合美财政部国际资本部门每月统计并公布的净购买量数据，目前中国央行约共拥有4460亿长期机构债券，以及约170亿美元的短期机构债券。“由于中国央行也通过伦敦市场购买机构债券，这些数字并不包括在美财政部净购买数据之内，这4460亿债券数量有很大可能被低估”，赛瑟认为。
　　赛瑟曾撰文指出，外国央行对于机构债的需求因美政府担保一度高企，目前有所减弱。“两房”目前能负担的机构债风险收益，不足以补偿外国央行投资官员在机构债万一违约时可能遭受的名誉以及政治风险。
　　有数据显示，纽约联储代外国央行托管持有机构债数量已有下降。外国央行在８月房利美35亿元债券拍卖中，共购买37%，此前的５月40亿债券中，共购买56%；亚洲央行购买份额从5月的42%下降到８月的22%。
　　上月房地美与房利美债券拍卖中支付债券收益较前有大幅上升，分别高于美国债113与125个基点。■ 

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