相关监管部门应形成合力，加强联合监管，尽快结束现货、期货交易灰色地带无人管、无法管的现实

　　【《财经网》专稿/记者 范军利】8月底，北京高德黄金颐合金银制品有限公司（下称高德黄金）自爆炒金“爆仓”事件。这是继华夏商品现货交易所总裁郭远峰携款潜逃事件后，又一起非法期货爆仓事件。
　　关于高德黄金金期货交易损失，总经理张卫星的说法前后并不一致，一说公司亏损3500万元，一说自己做的各种黄金交易亏损已达1.8亿元。按照他的说法，高德黄金于8月29日进入关门审查程序。

客户被迫平仓
　　今年以来，国际金价波动较大。自7月中旬上摸988美元后，近一个月内急跌逾200美元，8月15日，金价开始反弹。而自8月20日起，高德黄金以包括政策市场风险在内的种种理由，要求其“高德黄金通”客户平仓出局，此举令众多客户的巨额账面浮亏成为实际损失。8 月28日，张卫星承认，他在境内外的黄金期货交易中损失惨重，已爆仓出局。
　　张卫星是中国证券市场颇为知名的个人投资者，1970年出生，北京大学物理系毕业。在股权分置改革启动前，他在媒体发表了大量文章谈股改的必要性和方案，因此一直以股改“先锋”自居。2006年后张卫星借在媒体频频露面的机会，宣布自己已担任高德黄金的总经理，并称“黄金是下一个最好的投资机会”。
　　8月29日，张卫星在接受网络媒体对话时坦承，“这一次国际黄金市场的大跌当中，我个人和我们公司损失很重。”
　　张卫星表示，自己公司从事的交易就是“做市商”，即公司与客户做对家，由公司提供流动性，张表示这是国际成熟的市场惯例。
　　然而，如果交易平台大，则中间商可以同时接到不同交易方向的指令，从而保证客户以及中间商交易的持久性与安全性，但是如果交易平台比较小，必然会出现客户大量的同向交易，必然造成中间商与客户的做对家，承担大量风险，而一旦自身流动性出现问题，根本无法保证与客户间的流动性。
　　高德黄金就是在自身出现巨大亏损的情况下，无法继续提供客户的流动性，从而要求客户平仓出局。
　　事实上，高德黄金的客户也认识到了这一问题，“我们看着金价开始上涨，亏损已经开始减少，但是他们却通知我们要平仓。”
　　由于自身问题从而导致客户无法继续交易，并造成亏损，高德黄金是否应该承担法律责任？一位熟悉期货业的律师表示，目前没有相关的法规限制这类“做市商”的交易，因此就看客户与公司的合同是如何签订的了。
　　与此同时，张卫星还表示，自己的公司并不符合《期货交易管理条例》中对变相期货的两条规定，第一不为参与集中交易的所有买方和卖方提供履约担保的；第二保证金收取比例为合约（或者合同）标的额20％，而没有低于20％，“我们公司的产品绝对是完全在目前的法律范围之内。”

监管灰色地带
　　业内人士称，类似高德黄金公司的出现，跨越了诸多监管高压线，构成真正无人监管的真空地带。上海一期货公司高管告诉《财经》记者，该类公司未获得从事期货交易的特许牌照，却以期货运作机理设计产品模式，引诱了大批不明真相的投资者进场交易。
　　作为现货市场，高德黄金规避了央行和商务部的监管。高德黄金自称“是中国境内专业从事黄金业务的公司。”张卫星接受采访时称公司所进行的业务是 “现货延迟交易”。黄金市场属央行监管范围之内，通常的现货市场也需获得商务部电子商务市场批文，诸如广西白糖市场、海南橡胶市场、上海诸多电子钢材市场等等。
　　自2007年12月起，商务部便通过各地商务主管部门向业内下发过名为《大宗商品交易市场管理办法》的征求意见稿。但上述《办法》至今未出台，大宗商品交易的主管部门更是无从确认。
　　此外，高德黄金以从事非期货业务为名规避了来自期货主管部门证监会的监管。
　　据有关部门统计，目前从事黄金营销的企业达到上万家，涉及黄金投资的咨询类公司有7000余家。黄金投资分析师资格评审专家委员会8月25日在发给内部会员的公开信中表示，“不可否认，在上海金交所和期交所会员以及银行做市商模式以外，涌现出来的黄金交易服务商为活跃黄金二级市场起到了一定积极作用。但是这其中不乏鱼龙混杂、良莠不齐，不仅扰乱了黄金市场秩序，也败坏了黄金市场在国人心中的形象。”
　　上述委员会披露，有些黄金中介机构为获得更多交易手续费，发布误导性信息来诱导投资者频繁交易；有些黄金中介公司不具经营期货资格，而从事保证金交易；有些公司不具做市商资格，而从事连续报价、双向交易；有些公司无视我国资本项目外汇管制的现状，而从事外盘黄金的代理业务。更有甚者，用模拟、虚拟盘或采取延时报价与投资者对赌。
　　北京工商大学期货研究所所长胡俞越表示，参与投资活动，一定要明辨是非，选择正规机构进行操作。
　　黄金投资专委会秘书长郑润祥也表示，当前中国黄金市场处于多头管理之下。在监管不到位的情况下，很多非法从事黄金期货交易的公司会趁虚而入。
　　业内人士提示投资者，衍生品投资一定要明辨是非，通过正规的金融机构及正规批准的交易代理公司操作。同时，相关监管部门应形成合力，加强联合监管，尽快结束现货、期货交易灰色地带无人管、无法管的现实。
　　8月29日中午，高德黄金在公司网站发表声明称，公司对客户权益的清退工作已经完毕。
　　非法期货的屡禁不止，已经对部委间的监管协调提出挑战。在国际市场上通常会成立金融管理局统一协调，当前中国亟待建立类似协调机构。■

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