“两房”的发债融资成本不断攀升，但它们购买的抵押贷款的回报率却升得更快

　　【《财经网》综合报道】房利美、房贷美（下称“两房”）依然深陷困境，但有意思的是，它们新做出的投资带来的回报率却在不断升高，已达到10年来的最高点。
　　“两房”的业务模式，是通过发债融资，用来购买银行的抵押贷款，从中赚取利差。
　　次贷危机以来，“两房”的发债融资成本不断攀升，但它们购买的抵押贷款的回报率却升得更快。
　　彭博报道称，“两房”购入的流通息票抵押债券（the Current-coupon mortgage bonds）的收益率，比融资成本高出40个基点，即利差高达0.40%。
　　在历史上，利差超过20个基点的情形只出现过两次，分别在1998年和2003年。
　　利差升高，导致“两房”在第二季度的业绩非常亮丽。房利美二季度净利息收入升至21亿美元，房贷美同期净利息收入则跳升92％至15亿美元。
　　由于净利润可以部分抵消“两房”的亏损，8月27日，房利美在纽约证交所的股价上涨了15.3%，至6.48美元；房贷美的股价飙升了19.65%，至4.75美元。
　　不过，由于信贷损失造成资本金承压，“两房”仍严控购入证券。■

（《财经》实习记者  何娟）