动用外汇储备购买A股存在严重缺陷，不可能被中国政府所采用

　　【《财经网》专稿/实习记者 王晓璐】8月21日，美林证券（Merrill Lynch）发布研究报告，驳斥了近日盛传的“千亿外储救市方案”，认为大部分传言毫无根据且漏洞百出。
　　此前，摩根大通证券（亚洲）有限公司董事总经理龚方雄出具的一份研究报告提到，中国的政策制定者们在认真考虑一项总金额至少为人民币2000亿至4000亿元（或相当于中国国内生产总值1%至1.5%）的经济刺激方案，并可能于年底前放松货币政策。
　　龚方雄在报告中称，该方案可能包括减税、稳定国内资本市场及支持房地产市场健康发展等多项措施。
　　同时，有市场人士猜测，中国将动用外汇储备建立平准基金，稳定资本市场。昨日中国A股市场和H股纷纷大涨，与上述猜测不无关系。
　　美林报告称，动用外汇储备购买A股存在严重缺陷，也不可能被中国政府所采用。因为这种做法相当于印刷本国货币，是一个扩张型的货币政策，且这无助于中国外汇储备的多元化投资。
　　对于减税等措施的影响，美林认为，如果将全部可能的减税金额和财政转移支付金额合计，每年可达到人民币3000亿元。但应该注意，与直接的财政支出相比，减税政策的扩张性不明显。
　　另外，3000亿元是全年的总额，不可能在短期内一次性投放到市场上。当然，即便投放到市场上，这个数目也不是很大。因为截至7月底，额外的中小企业贷款总额就达到人民币2100亿元。
　　美林称，此前的市场猜测可能受到国家信息中心（隶属于国家发改委）在数周前的一份研究报告的影响。
　　这份报告建议，中国政府在外部需求低迷和国内需求萎缩的情况下扩大政府开支，但是这份报告没有提及相应的数据，而且国家信息中心只是一个研究机构，其报告不足以影响到中国政府高层的决策。
　　美林认为，中国经济显然正在放缓，市场的悲观情绪变得浓郁，但市场预期已夸大反映了实际状况。灵活的刺激经济增长的政策将有助于避免宏观经济的“硬着陆”。
　　美林预计，中国政府今年会采取一些扩张性的财政政策，中国经济将在奥运会后出现短期反弹，并在此后进入一个缓慢减速的长期通道。■

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