中国将在国内运营商具体重组方案定局后，再考虑战略投资者的调整问题
　　
　　【《财经网》专稿/记者 明叔亮】5月24日电信重组方案公布之后，一个引起业界广泛关注的问题是，中国电信行业目前的战略投资者格局，是否会面临较大调整？《财经》记者近日从各方获悉，战略投资者的调整，将在国内运营商具体重组方案完成后，才会提上日程。
　　一位外资电讯运营商人士对《财经》记者表示：“电信重组这么大的事情，只有在国内运营商重组方案定局之后，才会考虑到战略投资者的调整问题。”
　　中国几大电信公司都引入了外资作为战略投资者。其中，沃达丰持有中国移动（香港交易所代码：0941）3.9%的股份，并与中国移动在LTE、移动互联网等领域合作紧密。但由于此次中国移动合并中国铁通发生在集团层面，对上市公司股权并无改变。
　　真正要面对麻烦的是合并后的中国联通（香港交易所代码：0762）与中国网通（香港交易所代码：0906）。这两家公司已分别引入了两家战略投资者西班牙电讯（Telefonica International S.A）和SK电讯，合并之后，新公司要面对的不仅仅是如何重组三家上市公司、两家集团公司的难局，还要在是保留两家战略投资者还是二者选其一之间作出抉择。
　　2007年8月20日，SK电讯将持有的10亿美元中国联通股份债券转换为6.61%的中国联通股份。此外，双方还商定，在CDMA网络的营销、规划和终端采购等方面开展合作。
　　但按照电信重组方案，中国联通将出售CDMA网络资产给中国电信，这也是业界担心SK电讯与中国联通合作前景的原因。
　　不过，一位接近SK电讯的人士认为，这一问题并不存在，此次重组对其投资中国的影响并不像人们想象中那么大。SK电讯在运营层面的合作和股权没有必然的联系，如果有其他国际运营商做得很好，完全可以跟联通合作。
　　“当初选择战略投资中国联通实质上是对中国联通香港上市公司的投资, 在上市公司的业务当中，中国联通只拥有CDMA的收入，而没有把网络资产放进去。”上述消息人士分析认为，这一局面SK在投资之前就已经认识得非常清楚了，因此，网络资产的转移本身不会影响到SK的投资。
　　上述接近SK电讯的人士分析认为，SK电讯在韩国也不光做CDMA，也有WCDMA，而且增值业务能力也很强，因此在选择上非常容易。“如果跟着网络走，有跟着网络走的方式，如果跟着上市公司走，也可以。”
　　中国网通则早已与西班牙电讯达成意向，有意让西班牙电讯增持至10%，并约定在业务方面展开合作。2008年1月，西班牙电讯宣布收购原中科院、广电总局信息网络中心、中铁通信中心和上海联合四家网通股东拥有的中国网通的股份，总计持股已经达到7.22%。但此后，西班牙电讯的增持行动没有继续，原因是中国电信业监管层认为，各家电信公司的引资要统一考虑。业界认为，这实际上表明，中国监管层已将电信重组变数与战略引资结合考虑。现在，电信重组之后，西班牙电讯增资持股方案是否有变仍属未知。
　　5月28日，多位网通高层向《财经》记者表示，目前与联通的合并方案刚刚开启商谈，尚未有定论，更无从谈及战略投资者的问题。
　　对未来前景，西班牙电讯不愿置评。其驻中国公司代表只对《财经》记者表示，西班牙电讯所持的是网通上市公司的股份，网通行动需征得上市公司股东的同意。
　　一位接近中国网通董事会的消息人士认为，对于战略投资者来说，上市公司合并之后，可能会将其持股折算成新公司的股份，其关键在于合适的价格。
　　此外，有外资电信运营商高层对《财经》记者表示，价格亦不必过于担忧。因为，外资电信运营商投资中国电信运营商，更多是出于战略考量，对他们来说，“最有意义的事情是能参股到中国的主流电信运营商，参与中国市场的发展，这已经是一个很大的进步，接下来再怎么做，那都是战略方面的考虑。”■

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