中国对大宗商品需求的增长，会抵消其他国家的需求放缓

　　【《财经网》专栏/特约作者  金安德】全球的大宗商品今年会面临供应的紧缺。欧洲大宗商品的价格经常创出历史新高，这和全球供应的增长放缓是有关系的。
　　大宗商品的供应上，一方面是生产受到一些干扰，有些地方有工人罢工；另一方面也是因为现在需要对基础设施进行投资以增加产能，这个投资周期比较长。上述原因都会导致价格上升。
　　需求方面，在美欧、日本这些发达国家，对大宗商品的消耗有所放缓，全球来看，需求的增长取决于新兴市场的发展，像中国这样的国家的需求增长，会抵消其他国家和地区的需求放缓。
　　我们来看几个具体的大宗商品。首先是燃煤，有证明表明在中国目前其供应是比较紧张的。现在燃煤的库存下降到一到两个星期，有的地方甚至更短。煤的现货价也上升了，往年第二季度的时候价格应该不会这么高的，今年第二季度燃煤价格就已经比较高了。今年中国燃煤进口也在增长。
　　供应的紧张对于生产煤的工人来说是好消息，不过这是一柄双刃剑，因为高燃煤价也会使得中国政府会采取一些措施来控制其价格。我们认为燃煤价格至少到2009年其合约价会继续上升，或者2009年以后还会上升。
　　炼焦煤情况也与之相似，供应比较紧张，国内的价格已经上升了80%。既便如此，它跟国际价格还是有一个折价。炼焦煤的价格还会在较高位持续运行几年，同时，中国的国内价格还会继续追赶国际价格。
　　关于铝，可以看到中国今年一季度产量下降10%。这主要是因为雪灾。我们预期产量的增长率在三四季度会上升。上海期货交易所的期铝价格跟伦敦交易所相比有很大的折价，铜和石油的情况也比较相似。这些商品的需求增长在过去几年当中并不是很强劲，但是供应非常有限，整个市场来说是紧缺的。
　　现在全球铜的库存量比较低，交易所的库存也只有3.2天的需求量，导致铜价非常坚挺。铜矿方面，尤其是在拉美一些主要产铜国，其生产受到一些干扰，产铜量也在下降。
　　在铜的需求方面，中国可以抵消其他地区需求的下降。在中国每增加1%的需求，就等于发达国家需求的1.3%。
　　对于黄金作为大宗商品的分析是比较难的，有很多资本市场的因素推动了对于黄金的实际需求。最重要的一个因素是美元通胀，尤其是对通胀的预期；还有对整个资本市场的不确定性，这会使大家去买大量的黄金。所以中长期来说，我们对于黄金很看好，其投资需求会继续增长。
　　目前很多金矿的产量比较低，这一状况会在未来几年中持续，所以金价还是会不断上涨。短期可能会有一些风险，金价有可能下降到每盎司800美元左右，但是我们相信下半年金价会上来。人们一般在冬天或者秋天的时候出来买金，所以在这个时候一般金价都会上涨，9月到12月都是金价上涨的时候。
　　中国的夏天将是对电的需求最高峰的时候，到那时可能有一些拉闸限电的情况。在南非、智利都会发生类似的情况，包括非洲一些缺电地区。这对黄金的生产、对于铝、铜等金属的提炼都有影响。在预测这些大宗商品下半年形势的时候需要考虑电力的问题。■
  
　　作者为里昂证券资源研究部主管