英国央行拟以政府债券置换商业银行所持资产抵押证券，初定总额约500亿英镑

　　【《财经网》专稿/记者 张环宇】鉴于抵押贷款市场形势进一步恶化，英国央行4月21日宣布，将进行总额约500亿英镑的政府债券和商业银行所持资产抵押证券互换操作。不过，此消息公布后，英镑兑美元并未出现大幅上涨。
　　受美国次贷危机影响，金融市场对抵押贷款相关产品极度缺乏信心，这对手头持有大量次贷资产的商业银行来说，其流动性状况无疑遭遇极大挑战。3月，随着贝尔斯登事件的爆发，美联储被迫改变其窗口融资政策，并不断加大公开市场操作力度，通过各种渠道向金融市场主要主体注入流动性。美联储上月宣布，欲向合规银行提供2000亿美元的国债以置换这些银行手中持有的资产抵押债券。
　　英国面临相同窘境，无论是房价的持续下行，还是由市场信心匮乏所导致的银行流动性收缩，均使其不得不选择追随美国的政策。
　　此前市场曾流传英国央行会针对流动性提出新的解决措施。在这一传言刺激下，英镑在上周表现颇为坚挺。但至本周消息公布后，英镑反而转跌。究其原因，这一计划本身仍存在较多令投资者质疑的地方。
　　这一计划准备由政府发行债券置换部分合规资产抵押债券，最高发行额可达500亿英镑。但对于资产抵押债券的要求亦颇为苛刻，根据计划，只有2007年底之前具有最高评级的抵押资产才能够参与此次兑换，而且一旦抵押资产缩水，亏损部分仍需由商业银行承担。
　　英国央行称，未来六个月中银行可以通过该互换窗口进行操作，而其所支付的费用将基于三个月期的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)来计算。
　　从效果上看，这一政策仅仅是为商业银行提供了更多的融资机会，并未从根本上解决问题。加之规模仅为500亿英镑，放至整个资产抵押市场中仍显不足。虽然英国政府在其公告中称，“计划未来的执行仍依赖市场情况。”言下之意计划仍存在数量调升空间，但汇市对此反应平淡，不少获利盘趁机了结，令英镑在消息公布后反而小幅下行。
　　另外，由于风险仍然留在商业银行体系内，金融市场的信心未必能够受到正面提振，正如此前北岩银行（Northern Rock）事件一样，一旦风险再度趋紧，除了政府为受困银行买单外，似别无其他更好办法。
　　不过，由于此次救助计划是通过向政府借入国债来完成置换，因此央行不用担心会像公开市场操作一样对货币供应和货币政策预期产生过大影响，同时，虽然国债仅为1年期，但按计划规定，最高可以续约3年，这意味着商业银行或许可以在一段时间内有喘息的机会。■