深成指下跌1.75%；市场认为，新规最大意义为释放信号，表明政策层对市场情况的重视

　　【《财经网》专稿/记者 沈乎】4月21日，证监会的新规利好一天之内几被消化完毕，沪指报以“井喷式高开——大幅跳水——温和反弹——震荡下跌——尾盘微涨”之曲线，最终收涨22.31点，涨幅0.72%。
　　沪指今日高开于3305.15点，一举收复3100点、3200点、3300点三个关口，高开210点，幅度高达6.80%。开盘之后，沪指出现两波跳水，随后震荡走低，在午后跌至3073.56点，不仅将利好影响消化殆尽，甚至创下2007年3月以来的新低，尾盘指数微弱反弹，勉强站上3110点关口。全日沪指最终收于3116.98点，涨22.31点，涨幅0.72%。
　　深成指高开于12134.65点，高开超过8%，但全天走势与沪指相似，且最终未红盘，收于11094.33点，跌197.71点，跌幅1.75%。
　　沪深两市上涨个股多于下跌个股，两市成交量1206.6亿元，较前一交易日增长了约50%。

从希望到失望
　　4月20日晚，证监会闪电公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。4月21日早间，沪深两市以巨幅高开的方式迎接这一利好消息，但开盘之后旋即出现跳水。
　　业内人士表示，早间的高开反映了机构和个人投资者对这一政策的认可。“刚开始市场认为是很大的利好，但消化理解之后，心理发生变化，”国信证券策略分析师王军清说。
　　其间原因，是投资者逐渐发现这一利好框架下实施起来“存在很大漏洞”。据受访者归纳，首先，减持者只需找个有关联的对象，在大宗交易平台上倒手一次即可抛售，政策被轻易绕过，和直接套现并无区别。其次，如果出售0.99%，按规定就不用通过大宗交易系统，但造成的压力不减。再次，谁愿意在大宗交易平台上做对手盘？对手盘又如何减持？
　　因此，存在漏洞的新规在进一步细化之前，无法缓解“大小非”减持对二级市场造成的压力。多位分析师进一步忧虑：如此一来，反倒有更多“大小非”趁政策完善之前加速减持，对市场造成更大的抛压。
　　高开低走的另一个原因是基本面并未好转，信奉反弹出货的投资者趁机撤离。房地产板块今日的表现即是一个例证：虽然两市上涨个股超过下跌个股，房地产板块反倒放量下跌，领跌大盘。今日共有七只房地产板块个股跌停，上涨个股仅有13家。该板块领头羊万科A（深圳交易所代码：000002）虽未跌停，但也下跌4.93%，收于19.30元，创下2007年7月以来的新低。
　　最后，王军清观察到，市场上短期化的行为更加明显：“上周五尾市有明显放量的迹象。近期，有部分资金选择周五入市，为的是周末‘搏政策’。整个市场的行为都趋于短期化，这也压制了反弹的空间。”

信号意义更大
　　虽然减持新规不是立竿见影，但受访者普遍认为，规则的出台有积极意义，最大的意义即是释放信号，表明政策层对市场情况的重视。
　　“政策给市场信心和信号，这说明3000点管理层是比较认可的。”中原证券策略分析师张刚表示。
　　政策底的浮现对投资者的信心有一定支撑。申银万国首席策略分析师陈李认为，非常时刻紧急政策的出台，一方面减轻了投资者对“大小非”减持压力的担忧；另一方面也许暗示着决策层认为前面下跌过快，市场包含非理性成分。
　　分析人士进一步预测，管理层应该不止一招，而是有一系列组合拳，正待择机而施。“如果市场再恶化，可能会有进一步的政策出台。从这点看的话，短期大幅下跌的风险极小，向好的可能性更大。”王军清说。

反转不可能
　　分析人士认为，迅猛的反转不可能。在受访者之中，申银万国的陈李最为乐观：“市场将温和反弹到3500点至3600点，当市盈率回归到20倍以上之后，压力又会慢慢出现。”他预测。
　　王军清认为，短期内向好的可能性很大，但大盘的走势仍要看宏观调控以及牵涉面广的房地产板块。
　　“说实话，靠政策修复作用确实有限，改变不了根本的问题，今天的走势还是很疲弱。市场要想有很大的空间或者直接反转不可能。”王军清说。“但一季度短期利空基本已经释放，政府也已经开始重视。4月到7月，非流通股解禁数额比较小，可能五六月间反弹的动能会大一些，但空间并不会很大，总体预期没有改变。”
　　“3000点是一个政策底，但政策底并不是市场底。下跌的趋势一旦形成，就会有其惯性，扭转起来需要一定时间。一般来说，先有政策底再有市场底。”张刚认为。他表示，从技术上看，构造底部需要时间。春节以后不断积累的利好，为二季度以后的大级别反弹创造了条件，产生的契机是宏观调控预期回落和上市公司利润增长预期的明朗。■

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