央行指出，未来一段时期通货膨胀仍有可能维持较高水平，2008年特别是上半年的同比CPI也会处在较高的水平上 

　　【《财经》网专稿/记者 张环宇】中国经济今年可能高位趋稳并适度放缓，而经济增长由偏快转向过热的态势尚未根本缓解，通货膨胀风险加大，为此，央行将控制货币信贷过快增长，注重引导预期，并把握调控节奏和力度，适时适度微调。
　　这是2月22日央行发布的《2007年第四季度中国货币政策执行报告》，提供的政策信息。
　　这份报告指出，此轮通货膨胀成因较复杂，国际市场价格传导、国内供给约束及资源要素价格调整等因素，对价格产生了叠加影响。2008年初的雪灾，也在短期内对价格上涨产生了一定的推动作用。
　　报告认为，未来一段时期通货膨胀仍有可能维持较高水平。这主要受两方面因素影响，首先，外部价格传导、国内供给约束等因素对价格形成的冲击短期内难以改变。国际石油价格在高位震荡，生物能源发展和新兴市场经济体经济较快增长加大了粮食需求，也加剧了全球粮食供求紧张格局。加之国内土地资源总体有限，人口增长、消费结构升级以及工业用粮需求持续增加，国内农产品价格上行压力依然较大。
　　其次是通胀预期较高。央行的调查显示，2007年以来居民价格预期指数逐季走高。四季度城镇储户问卷调查显示，64.8%的被调查者预期2008年价格继续上涨，为有调查以来的历史最高。通胀预期的加大，除了增加工资上涨的压力，也会促使企业调整定价行为，容易形成价格上涨的扩散和自我强化。另外，受翘尾因素影响，即使没有任何新涨价因素，2008年特别是上半年的同比CPI也会处在较高的水平上。
　　 对此，央行提出了今年的一揽子货币政策取向：综合运用对冲措施，以公开市场操作、存款准备金率等政策工具回收银行体系流动性，控制金融机构贷款扩张能力；稳妥运用利率工具，发挥其抑制需求膨胀、稳定通胀预期的作用；增加汇率弹性；加强金融机构窗口指导和信贷政策指引等。
　　 央行同时也提到，其各种对冲流动性及加强信贷控制的措施仍有局限性，并不能从根本上解决流动性不断生成和经济的结构性问题，因而需要其他政策的配合。央行特别提到，必须加大以扩大消费内需为主的结构性改革力度，并促使国际收支趋于平衡。
　　央行的这份报告同时回顾了2007年各类金融市场的运行情况。货币市场的整体运行特点为，广义货币供应量增速较快，年末高位回落；金融机构存款平稳增长，活期化趋势明显；金融机构贷款增长偏快，居民户贷款增加较多；扣除存款准备金率调整因素后，基础货币增长平稳；金融机构贷款利率趋于上行；人民币汇率双向浮动，弹性明显增强。
　　2007年末，金融机构居民户人民币存款余额17.6万亿元，同比增长6.8%，增速比上年低7.8个百分点，比年初增加1.1万亿元，同比少增9598亿元。按央行的解释，居民户存款增加明显放缓的原因是居民户金融资产选择趋于多元化，存款意愿下降。另外，由于企业利润上升及市场筹资较多，资金较为充裕。与资本市场活跃、通胀预期上升相适应，因此居民和企业存款继续呈现活期化态势。
　　与存款情况相对应，2007年居民户贷款的增加额中，有大部分来自消费性贷款，尤其是住房消费贷款的增加。2007年居民户贷款增加1.2万亿元，余额同比增长30.4%，增速比上年高9.3个百分点，同比多增5466亿元。在居民户贷款的增加额中，消费性贷款较年初增加8686亿元，其中80%以上是住房消费贷款。
　　2007年存贷款表现出来的不同特征与2007年资本市场和房屋市场的景气程度是息息相关的。尤其是股市的走向，往往与居民户存款表现出较高的关联度。
　　2007年货币政策另外一个特征是，汇率弹性明显增加，人民币对美元汇率中间价最大升值幅度为310个基点，2007年全年人民币兑美元、日元汇率中间价分别升值6.9%和2.44%，对欧元汇率则贬值3.75%。■

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