十七大报告强调宏观调控政策的有机结合，并明确加大转移支付力度和透明度、促进直接融资发展、逐步实现资本项目开放

    【网络版专稿/《财经》杂志记者 张环宇】十七大报告对经济运行中出现的问题进行了政策指引，其中包括促进直接融资发展，在宏观调控中广泛采用财政、货币多种政策，以及逐步实现资本项目的可兑换和人民币汇率形成机制的完善等。
　　这些政策措施在近年的宏观调控过程中或已被执行，或正在被逐步操作，但在本次报告中被明确提出，其重要性无疑得到进一步强化。而包括环保和节能以及加大转移支付力度和透明度等政策的提出，亦为困扰经济健康发展的矛盾提供了明确的导向。
　　一直以来，决策层都在努力减轻金融体系发展对银行的过度依赖，这在十七大报告中亦再次显现。报告中称，应努力优化资本市场结构，并多渠道提高直接融资比重。
　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，这说明下半年股市和债市还将得到进一步的政策倾斜，尤其是债市，包括公司债在内的一系列扩容政策将进一步发挥作用。由于股市目前市值已经达到25万亿，市盈率普遍偏高，所以可能面临着进一步规范的要求。这正是十七大报告中“加强和改进金融监管，防范和化解金融风险”的精神。
　　通过今年前三季度贷款增速可以发现，贷款在金融体系中仍是最重要角色，而发展过度依靠贷款无疑会带来新的问题。与流动性过剩的问题一样，这也是一个必须要克服的障碍。
　　至于流动性过剩，哈继铭认为，其中的最大问题在于基础货币供应量过大。今年以来，央行一直偏向于价格型调控，共计提高存款准备金率八次，提高基准利率五次，但货币供应量M1和M2的增速却进一步加快。哈继铭称，接下来，央行应会加大央票发行的力度，并充分利用特别国债这一工具。他预计，至今年年末前，央行仍可能会加息27—54个基点，提高存款准备金率1—2次。
　　十七大报告强调，在宏观调控过程中，应发挥国家发展规划、计划、产业政策在宏观调控中的导向作用，综合运用财政、货币政策，提高宏观调控水平。
　　自今年初开始，为解决流动性过剩的难题，各种货币政策、财政政策和税收政策纷纷出笼。事实证明，依靠单一政府职能部门，很难解决盘根错节的经济问题，亟需政府各部门之间更有效的协调，以及各项政策之间有效的配合。这给决策层提出更高挑战。从最近的一系列经济数据来看，宏观问题仍有待解决，流动性过剩及贷款增速过快的问题在三季度尤其加重。在摩根士丹利首席经济学家王庆看来，由四季度开始，可能出现新一轮的紧缩周期。
　　报告中另一个引人注目之处是提出要完善省以下财政体制，增强基层政府提供公共服务能力。一直以来，地方政府事权和财权不均衡的现象十分普遍，政府的财政转移支付过程仍不够透明。美国银行大中华区经济研究与策略主管汪涛认为，增加财政转移支付过程的透明度，对于地方政府的公共事业建设更有助益。
　　《财经》杂志特约经济学家谢国忠也认为，中国地区经济发展的不平衡使得财政转移支付变得极其重要。一直以来，贫穷的省份都面临着财政失衡的问题，通过提高一般性转移支付规模和比例，将有助于整体经济的均衡发展。
　　谢国忠还称，资产价格的飞快上涨以及高污染高能耗行业在地方的令行不止，从某种程度上说，也是地方政府与中央政府之间利益博弈的过程，以经济指标为衡量标准的政绩考核方式应得到改变。虽然十七大报告对于节能和环保方面继续给予高度重视，并将建设资源节约型、环境友好型社会置于工业化、现代化发展战略的突出位置，但如果不理顺此种内在关系，政策效果将大打折扣。
　　汪涛则认为，十七大报告首次提出资源有使用制度和生态环境补偿机制，将为环境保护问题赢得更多的重视。■